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2025年CPA《财务成本管理》期权定价重点卷

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

一、单项选择题（本题型共10小题，每小题1分，共10分。每小题只有一个正确答案，请从每小题的备选答案中选出一个你认为最合适的答案，用鼠标点击对应的选项。）

1.下列关于看涨期权和看跌期权表述正确的是（）。

A.看涨期权的买方享有以固定价格购买标的资产的权利，而看跌期权的买方享有以固定价格出售标的资产的权利

B.看涨期权和看跌期权的卖方都承担相应的义务

C.看涨期权的卖方在标的资产价格高于行权价格时盈利，而看跌期权的卖方在标的资产价格低于行权价格时盈利

D.看涨期权和看跌期权的内在价值都等于标的资产的市场价格与行权价格的绝对差值

2.期权的时间价值（）。

A.随着标的资产价格波动的增加而增加

B.随着到期时间的缩短而增加

C.是指期权立即执行所能获得的收益

D.在期权临近到期时为零

3.Black-Scholes模型假设标的资产价格服从（）。

A.线性随机游走

B.对数正态分布

C.正态分布

D.二项式分布

4.下列关于期权delta的表述错误的是（）。

A.Delta表示期权价格对标的资产价格变动的敏感程度

B.看涨期权的Delta值介于0和1之间

C.看跌期权的Delta值介于-1和0之间

D.Delta的值在期权临近到期时会趋近于1或-1

5.以下哪种投资策略被称为保护性看涨期权？（）

A.同时买入看涨期权和看跌期权

B.同时卖出看涨期权和看跌期权

C.买入标的资产，同时卖出看涨期权

D.买入标的资产，同时买入看涨期权

6.下列哪种投资策略被称为多头跨式期权？（）

A.同时买入一个看涨期权和一个看跌期权，且行权价格相同

B.同时卖出一个看涨期权和一个看跌期权，且行权价格相同

C.同时买入一个看涨期权和一个看跌期权，且行权价格不同

D.同时卖出看涨期权，同时卖出看跌期权

7.期权gamma损失是指（）。

A.期权价格对标的资产价格变动的敏感程度的变化

B.期权Delta值对标的资产价格变动的敏感程度

C.期权价格对波动率的敏感程度

D.期权投资组合的盈亏

8.下列关于实物期权表述错误的是（）。

A.实物期权是指在未来不确定的环境中，根据情况变化灵活调整投资决策的权利

B.实物期权可以为企业创造价值

C.实物期权通常可以用金融期权定价模型进行定价

D.实物期权投资决策的依据与金融期权投资决策的依据完全相同

9.下列哪种情况会导致看涨期权的价值增加？（）

A.标的资产价格下降

B.行权价格上升

C.到期时间延长

D.波动率下降

10.下列哪种情况会导致看跌期权的价值增加？（）

A.标的资产价格上升

B.行权价格下降

C.到期时间缩短

D.波动率上升

二、多项选择题（本题型共10小题，每小题2分，共20分。每小题均有多个正确答案，请从每小题的备选答案中选出所有你认为正确的答案，用鼠标点击相应的选项。每小题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。）

1.下列哪些因素会影响期权的价值？（）

A.标的资产价格

B.行权价格

C.到期时间

D.无风险利率

E.波动率

2.下列关于期权内在价值的表述正确的有（）。

A.看涨期权的内在价值等于标的资产的市场价格减去行权价格，当差值为负时，内在价值为零

B.看跌期权的内在价值等于行权价格减去标的资产的市场价格，当差值为负时，内在价值为零

C.期权的内在价值是期权立即执行所能获得的收益

D.期权的内在价值等于期权价格

E.期权的内在价值总是大于零

3.下列关于期权时间价值的表述正确的有（）。

A.时间价值是期权价值超过内在价值的部分

B.时间价值随着到期时间的缩短而减少

C.时间价值受标的资产价格波动率的影响

D.备兑看涨期权组合没有时间价值

E.实值期权的时间价值一定大于零

4.下列哪些投资策略可以用来对冲风险？（）

A.买入看涨期权

B.卖出看涨期权

C.买入看跌期权

D.卖出看跌期权

E.买