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第四章政府宏观经济调控的方式和原则

一、政府宏观经济调控的方式1.直接调控（1）含义指政府利用手中掌握的资源，用行政办法对经济运行进行的调控，以达到政府意愿的目标。（2）具体方式定量配给、额度管理、行政调拨、对市场上生产的产品数量和价格加以管制等。

（3）优点速度快、力度大、约束性强，在短时期内可以实现调控目标（4）缺点调控对象的自主决策能力受到限制；容易忽视微观经济主体的利益，窒息经济活动的积极性；因为社会经济活动复杂，政府如果调控不当，会引起经济活动波动；调控成本较高

2.间接调控(1)含义间接调控是政府运用经济参数和经济杠杆对经济进行的调控。（2）优点有利于从经济利益上调动经济主体的积极性，实现宏观经济的调控目标，并且调控成本比较低。（3）缺点时滞性

2.“单一规则”或“恒定”“单一规则”或“恒定”的货币政策，主张每年按固定比例增加货币供给，把货币供应的年增长率，长期地固定在与经济增长率以及劳动力增长率大体一致的水平上。

不能在公众中形成确定和稳定的经济预期帮助市场形成一个良好的预期.“相机抉择”或“权变”.“单一规则”或“恒定”货币供应量应随经济的变动而变动，由央行随时调节货币供应量应保持固定增长率是出其不意，还是增加透明度好？

格林斯潘坚持反通货膨胀主义，勇于突破经济理论的束缚。传统理论认为，失业率高于百分之六将导致经济萎缩，低于百分之五将触发通货膨胀，而当时美国的失业率仅仅百分之四，经济仍在稳定增长。传统理论的另一个论点是经济过热必将引发通货膨胀，但他注意到大规模的高科技投资在提高生产率的同时降低了生产成本，因此在推动新技术革命方面不遗余力。他不仅改变了金融政策，也改变了美国的经济和未来，使美国经济得以平安“软着陆”。

有意思的是，格林斯潘也把这种“新语言逻辑”套用在自己的黄昏恋上了。他与国家广播公司高级记者安德内尔·米歇尔有着十二年的交往，然而由于他习惯性地使用“太多充满暗示”的语言，竞使机敏过人的女记者无法弄清他的本意，几乎断送了一门美满婚姻。不过，一九九六年圣诞节之际年届五十的米歇尔终于明白了七十岁的格林斯潘的深情厚意，并在次年与他共同步上红地毯，共结百年之好。“如果我的话你听得清清楚楚，那你一定是没有听明白”

伯南克在美联储中也以自己支持设立通货膨胀目标的坚定立场而出名。他主张设定一个明确的通胀目标，即要在一定时期内使通胀率保持在某个特定水平。他认为，这样做既可以引导市场对通货膨胀的预期，也有助于美联储提高其价格稳定目标的可信度。

预期一：暗示QE3基于经济持续恶化，美国国债收益率持续创新低，显示交易者预期美联储主席伯南克将暗示展开第三轮资产购买行动(QE3)，以进一步扶助经济增长。一旦实施量化宽松政策，美联储印钞购买国债，这将打压公债收益率，并鼓励投资者在其他市场寻求更高的回报，股市等风险资产将走高。货币供应增加将削弱美元的价值，推高黄金价格。

预期三、推变相QE3基于经济形势与通胀的综合考虑，一刀切的政策恐不适宜。有鉴于此，市场预期，美联储可能推出折中的刺激政策，也就是所谓的变相QE3。2011年8月9日，美国联邦公开市场操作委员会就一系列“额外宽松工具”进行了广泛的讨论，市场普遍预计，伯南克在全球央行年会上的讲话重点也将围绕这一议题，而非直接退出QE3这么简单。经济学家指出，伯南克可以提出几个替代选项：一是把到期短期国债的本金拿来买进更长期的国债，二也是买进较长期的国债，但以到期抵押债券的本金来购买，三是全力卖掉短期债券，改买较长期的国债。

【案例分析2】美国推扭曲操作替代量化宽松2011年09月23日，美联储在结束了为期两天的议息会议后宣布，维持美国联邦基金利率在0至0.25%的水平不变，并推出价值4000亿美元的“扭曲操作”，市场普遍预期的第三轮量化宽松（QE3）并未推出。全球市场应声而跌。维持0-0.25的息率不变，并将采取扭曲操作。即到2012年6月出售4千亿美元的中短期国债，同时购买相同数量的余期为6-30年的中长期的国债。相当于延长了其持有的4000亿美元国债的期限，压低长期利率。

市场分析认为，前两轮量化宽松并未起到太大作用，扭曲操作是目前唯一可取的方案，目的在于压低长期国债收益率，降低市场借贷成本，从而刺激实体经济。对此，国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良在接受媒体采访时表示，扭曲操作将不会对中国产生重大影响，其负面效果小于QE3。祝宝良建议中国更多购买美国短期国债，因为美联储此举将拉高这类债券的收益率。不过，如果美国长期国债收益率下跌，游资会寻找其他收益更高的资产，因此祝