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专题六项决策分析

考情分

年份考点

2012年未涉及。

2013年现值指数的计算；

2014年现值指数、净现值、回收期的计算并分析。

2015年未涉及。

第分投资项的价方法★★★

、项评价标

（一）净现值法

净现值是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。

①如果净现值为正数，表明投资率大于资本成本，该项目可以增加股东，应予采纳。

决策②如果净现值为零，表明投资率等于资本成本，不改变股东，没有必要采纳。

③如果净现值为负数，表明投资率小于资本成本，该项目将减损股东，应予放弃。

优点具有广泛的适用性，在理论上也比其他方法更完善。

缺点净现值是个金额的绝对值，在比较投资额不同的项目时有一定的局限性。

【提示1】净现值是个绝对值，在比较投资额不同的项目时有一定的局限性。为了比较项目的

性，可用现值指数法。

【提示2】现值指数＞1，项目可行；现值指数＜1，不可行。

【提示3】现值指数是相对数，反映投资的效率；净现值是绝对数，反映投资的效益。现值指

数消除了投资额的差异，却没有消除项目期限的差异。

（二）内含率法

能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率，或者说是使投资项目净现值为

零的折现率。

【提示4】如果IRR＞资本成本，应予采纳；如果IRR≤资本成本，应予放弃。

【提示5】内含率法和现值指数法有相似之处，都是根据相对比率来评价项目，而不像净

现值法那样使用绝对数来评价项目。在评价项目时要注意到，比率高的项目绝对数不一定大，反之

也一样。这种不同和利润率与利润额不同是类似的。

三个动态指标之间的关系

净现值＞0现值指数＞1内含率＞项目资本成本

净现值＜0现值指数＜1内含率＜项目资本成本

净现值＝0现值指数＝1内含率＝项目资本成本

（三）回收期法

投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需要的时间。它代表收回投资所需要的年限。

回收年限越短，方案越有利。

回收期：

1.静态投资回收期

2.动态投资回收期

1.静态投资回收期

（1）计算简便；

优点（2）容易为决策人所正确理解；

（3）可以大体上衡量项目的流动性和风险

（1）忽视了时间价值，把不同时间的货币收支看成是等效的；

缺点（2）没有考虑回收期以后的现金流，也就是没有衡量性；

（3）促使公司接受短期项目，放弃有战略意义的长期项目

2.动态投资回收期

在考虑时间价值的情况下以项目现金流量流入抵偿全部投资所需要的时间。

（四）率法

率＝年平均净收益/原始投资额×100%

使用报表上的数据，以及普通的收益和成本观念。

【提示6】当收益率高于预定的基准收益率，可行。

优点缺点

①衡量性的简单方法，概念易于理解①使用账面收益而非现金流量，忽视了折旧对

②数据容易取得现金流量的影响

③考虑了整个项目期的全部利润②忽视了净收益的时间分布对于项目经济价值

④揭示采纳一个项目后财务报表的变化，使经理人员知道的影响（货币时间价值因素）

业绩的预期，也便于项目的日后评价

【2011考题（节选）】在国雄汽投的债券筹集说明书中的“筹金用途”部分披露了关

于第二生产厂投资项目的项目评价指标：该项目经济效益良好，经，项目内含率为16.5%，

项目净现值为10.9亿元，投资回收期为7年。”