3月CIIA卷一真题答案教学文案.docVIP

3月CIIＡ卷一真题答案

问题1:经济学?(34分)

ａ）

从总需求(Z）开始,构建ＩS曲线,在封闭型经济体中，总需求(Z)由总消费（C)、总投资（I）、公共产品服务总需求(G)构成。用公式表达为:Z=Ｃ＋I＋Ｇ.

民间私人消费与GＤP(Ｙ)正相关，与财政压力（T)负相关;投资与生产正相关,与利率（i)负相关，而公共支出则被假定在政策当局的控制之下(对于IS-LM框架是外生的)。用公式表达为:

Ｚ＝C(Ｙ-T)+I(i,Y)+G．

[注:上述解是在如下假设(IS-LM模型的一个特定版本）下給出的，即投资除其余外取决于生产水平。另一个没有此假设的版本也是有效的。在这种情况下，投资只取决于利率ｉ]

所以,需求是Ｙ的函数；这么的函数是正的，因为C和I都与Y正相关。对于一个給定水平的利率,例如ｉ0,产品服务需求作为Y的函数可以表达为一条直线（在下列图中标为红色),其斜率低于45°，这表明了这么一个事实：随着Ｙ增加，需求Z增加一个较低的数额。这在下列图的上半部表达，即需求Ｚ和GDP(用45°线表达）相交的情况，均衡点在Ａ点。

45°

45°

假如我们现在假设，因为丹麦央行的政策,利率从ｉ0降至i1,这将导致投资需求增加,产品服务需求(对任何产出水平而言)都会相应增加。在图的上半部,Ｚ向上移动,新的均衡点为B。

在图的下半部,我们可以表达两个均衡点(又称为A和B），相应于利率的两个值。图下半部中的直线是IS曲线。

它表达一个均衡关系：曲线上的任何一点(即i和Ｙ的任意组合）都表明产品服务市场(作为实体市场)处在均衡状态（供求或生产是相同的)。ｉ和Y之间的关系是负的，因为利率的降低会刺激投资活动。利率的降低导致投资的增加,产出(收入）随之增加,进而导致消费和投资的增加(以此类推,直到达成新的均衡点）。

ｂ)

在开放型经济体中,出口(X)必须加到国内需求中，而进口(M)(代表国内对国外生产的产品和服务的需求)必须扣除。更准确地说,因为构成进口的一揽子产品通常不一样于构成GDＰ(和出口）的一揽子产品,所以应扣除进口的实际价值,即：

Ｚ=C+Ｉ+G＋X－?tM,

其中是丹麦克朗的实际汇率(例如相对于欧元），表达国外价格(以外币计价),表达国内价格,Ｓt表达丹麦克朗兑欧元汇率．

请注意，实际汇率的增加意味着“外国”一篮子产品的成本上升,从而导致国内货币贬值。出口受到YF（ＹF表达“世界其余国家”的ＧDP)和实际汇率的影响。当ＹF增加时,出口也会增加；当实际汇率上升(所以克朗贬值)时，X也会增加。进口受到Ｙ和实际汇率的影响。当Y增加时，产品服务进口也会增加;而较高的实际汇率(贬值)使进口更贵,所以M降低。

用公式表达为:

Z＝C(Y-T）+I(i,Y)+G＋Ｘ(YF，??????Ｍ(Y,???

c)

給定金融资本可以在欧洲联盟内部自由流动，未抛补利率平价方程必须成立。这个方程表明:

其中iDｋ是丹麦的(存款)利率，ｉＥｕｒ是欧洲央行的(存款)利率,而St+1是将来的即期利率。当（就像实际情况一样)汇率制度被认为是可信的时候,我们有E（Ｓｔ+１)＝Ｓt,所以必须使国内和“外国”利率保持一致。

假如丹麦中央银行不降低存款利率,就会产生大量的资本流入,这就需要中央银行的干预,购置欧元出售克朗，防止国内货币升值。这将导致宽松的货币政策，所以从一开始就决定了这项政策。

[阅卷者注意：假如报考者补充说,因为资本流动和丹麦经济规模小，冲销干预很可能是不可行的,那么再多加一分。]

d）

作为影响的例子(并非无漏掉)：

- 正如IS－LM模型中的原则一样，宽松的货币政策使利率与欧洲央行的利率相一致，导致收入增加。

-?給定利率与债券价格之间存在着负相关关系，应预期后者将面临上行压力。

－ 欧元区利率的下降会导致欧元（对美元）贬值(如未抛补利率平价方程所表明)。給定丹麦的货币政策，丹麦克朗对美元将贬值。

- 只要满足马歇尔-勒纳条件,丹麦货币贬值将刺激净出口。

（每个影响2分,最多6分）

e)

在ＡS-AD的框架下，货币政策的扩张增加了AD，ＡD向右移动（从ＡD０到ＡD１),这既增加了产出(从Y*增加到Y１）,也提高了价格水平P。在短期内,价格的提高是适度的(从P0上升到P１），因为对低于自然失业率的失业率下降,工资反映迟缓。(均衡点从A点移到B点)。价格提高导致实际汇率贬值,（只要马歇尔－勒纳条件得到满足)会降低净出口。

高就业水平将随着时间的推移对工资产生上升压力；对于任何給定的产出水平,较高的协议工资意味着较高的单位成本,因而单位价格也随之上升。所以，AＳ曲线向上移动（从AS1到AS２，最终移到ＡS3；在图中均衡点从B到C，然后移动到D)。如图所表达,这意味着通货膨胀率较高(价