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百年零售巨头，宣布破产

一、从“温馨之家”到破产保护：一个百年零售帝国的谢幕

2025年12月，一则消息如重锤砸向全球零售市场——美国百年家具零售巨头AmericanSignatureInc.（以下简称“ASI”）正式向特拉华州破产法院提交《美国破产法》第11章保护申请。这家曾为数代美国家庭承载“温馨之家”梦想的企业，最终没能熬过时代的寒冬，在12月的寒风中拉响了破产警报。

ASI的故事始于一个多世纪前。自创立以来，它凭借“为每个家庭打造理想生活空间”的理念，逐步成长为覆盖全美主要城市的家具零售龙头。其旗下的ValueCityFurniture和AmericanSignatureFurniture门店，曾是无数家庭选购沙发、床具时的首选场所。消费者们曾在这里触摸布料的质感，坐在样椅上感受舒适度，与家人讨论客厅的布局——这些场景构成了一代人关于“家”的集体记忆。巅峰时期，ASI的门店网络覆盖美国20多个州，年销售额稳居行业前列，甚至被业内视为“传统零售韧性”的代表。

然而，当2025年12月的破产申请文件递交时，那些曾经热闹的门店正在经历冷清的日常：橱窗里的展示品落着薄灰，销售人员面对零星顾客时难掩疲惫。这家百年企业的谢幕，不仅是一个商业符号的消逝，更像是一面镜子，映照出传统零售业在时代浪潮中的艰难处境。

二、多米诺骨牌下的深层危机：激进扩张与宏观环境的双重绞杀

ASI的倒下并非偶然，而是长期积累的经营隐患与突发外部冲击共同作用的结果。故事的转折，要从零售业的“黄金时代”说起。

2020年至2021年，受全球疫情影响，居家隔离政策催生了一轮“宅经济”消费高峰。消费者将更多预算投入家居改造，家具零售额大幅增长。ASI管理层误将这一短期的非理性繁荣视为行业常态，做出了两个关键决策：一是签署大量高价长期租赁合同，在核心商圈和新兴社区快速扩张门店；二是大规模举债采购库存，试图抓住“持续增长”的机遇。数据显示，仅2021年一年，ASI的门店数量就从300家增至450家，负债规模较前一年激增60%。

但繁荣的泡沫很快破裂。2022年下半年，美联储为抑制通胀启动激进加息周期，基准利率在一年内从0.25%飙升至5%以上。这一政策直接导致美国房地产市场冰封——房贷利率攀升让购房需求锐减，家居装修的连带消费随之萎缩。更致命的是，ASI此前的扩张依赖大量长期负债，加息后利息支出骤增。据其2023年财报披露，当年利息成本已占总营收的18%，而行业平均水平仅为8%。微薄的利润被利息吞噬，现金流逐渐枯竭。

与此同时，消费者行为的变化加速了危机。疫情后，年轻一代更倾向于通过电商平台购买标准化家具，线下门店的体验优势被“即买即送”的便捷性削弱。ASI虽尝试上线官方购物网站，但线上渠道占比始终不足15%，传统门店的高租金、高人力成本却仍在持续消耗资源。到2025年上半年，其单店月均销售额较2021年峰值下降42%，近1/3门店陷入亏损。

三、传统零售的困局：当时代浪潮撞上企业惯性

ASI的破产，折射出传统零售业的普遍困境。在电商崛起、消费分级、宏观经济波动的多重压力下，许多曾经的行业巨头因“惯性”陷入被动。

首先是“规模崇拜”的路径依赖。传统零售企业长期依赖“扩张-提效-再扩张”的增长模式，将门店数量视为竞争力的核心指标。但这种模式在市场环境剧变时，反而成为负担。以ASI为例，其新增的150家门店中，有40%位于疫情后人口流出的郊区，租金成本却锁定了10年期限。当消费需求转移时，这些门店不仅无法贡献收入，反而成为“出血点”。

其次是数字化转型的滞后。与亚马逊、Wayfair等电商平台相比，传统零售商在数据应用、用户运营上存在明显差距。ASI的线上平台仅作为线下商品的“电子版目录”，缺乏个性化推荐、虚拟试装等交互功能，也未能有效整合会员数据进行精准营销。反观一些成功转型的同行，如美国家具零售商WestElm，通过“线上设计工具+线下体验店”的融合模式，将线上销售占比提升至50%以上，抗风险能力显著增强。

此外，对宏观政策的敏感性不足也是关键。零售行业与宏观经济高度相关，尤其是家具等耐用品消费，对利率、房地产走势的变化极为敏感。ASI管理层在制定扩张策略时，过度乐观估计了消费需求的持续性，却未对美联储的政策转向进行压力测试。这种“重市场、轻政策”的思维，最终让企业在加息周期中陷入被动。

四、破产启示录：百年品牌如何穿越周期？

ASI的破产并非终点，而是给所有传统企业敲响了警钟。在不确定性成为常态的商业环境中，百年品牌要想穿越周期，需要在以下几个方面做出改变。

其一，建立“弹性经营”模式。企业需摆脱对规模扩张的依赖，转而关注单店盈利质量和现金流健康度。例如，采用“核心店+快闪店”的组合策略，核心店巩固品牌形象，快闪店测试新兴市场，降低长期租金压力；同时优