W外卖大战影响核心本地收入利润，预计影响将逐步减弱.docxVIP

图1：美团季度营业收入及增速（亿元、） 图2：美团调整后净利润及利润率（亿元、）

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图3：美团收入构成，按类型划分（亿元） 图4：美团各类型收入的同比增速

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图5：美团季度毛利率情况 图6：美团季度期间费用率情况

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核心本地：外卖单均亏损达到峰值，到店酒旅利润率受竞争及政策影响走低

核心本地商业收入同比下降3，经营亏损141亿。本季度核心本地商业实现收入674

亿元，同比下降3。我们测算，餐饮外卖/闪购业务/到店酒旅业务收入同比增速分别为-24/33/13。本季度核心本地业务经营亏损141亿元，由盈转亏，经营利润率为

-21.0，同