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国金证券-汽车行业2026年投资策略-智能提速、格局再塑与全球化持续.pdfVIP

国金证券-汽车行业2026年投资策略-智能提速、格局再塑与全球化持续.pdf

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    2025年复盘：内销竞争加剧，新能源出口高增

    1）总量方面，2025年1-11月乘用车销量稳健增长，零售/批发总量分别为2045/2672万台，同比+2.0%/11.2%，其

    中：①内销微增、月度间波动受政策节奏影响较大，10-11月由于部分省市补贴收紧或暂停整体承压；②出口受非俄

    市场高增、新能源出口放量拉动，1-11月乘用车出口512万辆、同比增长19%、新能源渗透率40.8%；③新能源渗透

    率持续提升，1-

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