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地方政府债务对企业债券信用利差的影响.pdf

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    中文摘要

    1994年分税制改革后，地方政府财权上移、事权下沉，财政收支缺口促

    使地方政府债务规模不断扩张，截至2023年末，地方政府显性债务余额已

    突破40万亿元，占GDP比重超30%，隐性债务风险持续累积。债务扩张在

    支撑基础设施投资的同时，可能通过资源挤占、隐性担保和风险溢出等机制

    影响企业债券融资成本。现有研究多聚焦于地方政府债务与企业融资成本之

    间的线性关系，而对其与企业信用利差的非线性关系及异质性特征探讨不足。

    本文旨在揭示地方政府债务规模对企业债券信用利差的阈值效应，分

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