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指数增强策略中的因子权重优化（如均值-方差模型）

引言

在被动投资与主动投资的交叉地带，指数增强策略以“跟踪基准+获取超额收益”的独特定位，成为资产配置中的重要工具。对于投资者而言，指数增强的核心矛盾在于：如何在不偏离基准指数核心特征的前提下，通过主动管理实现超额收益。而解决这一矛盾的关键，就藏在“因子权重优化”——通过对驱动股票收益的各类因子（如价值、成长、动量等）进行权重调整，既要让因子组合贡献稳定的alpha，又要控制组合对基准的偏离风险。在众多因子权重优化方法中，均值-方差模型以其对收益与风险的量化平衡逻辑，成为最经典的框架之一。然而，从理论到实践，均值-方差模型并非“万能钥匙”，它需