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锚定效应与IPO定价的首日收益率偏差

一、引言

在资本市场的“新股博弈”中，IPO（首次公开发行股票）定价始终是连接发行人、投行与投资者的核心枢纽：发行人希望以合理价格最大化融资规模，投行需在“卖得出去”与“卖得值钱”间平衡，投资者则渴望捕捉“新股红利”。然而现实中，新股首日收益率往往偏离市场预期——有的新股首日暴涨超50%，有的却跌破发行价，这种偏差不仅引发“定价是否合理”的争议，也折射出市场对“价值判断”的迷茫。

行为金融学的兴起为这一谜题提供了新视角：锚定效应——人们在不确定环境下做决策时，会过度依赖初始获得的“锚点信息”，并在此基础上做不足调整的心理偏差——可能是IPO定价偏差与首日收