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2026年大摩证券基金经理面试问题及答案参考

一、行业分析题（共3题，每题10分）

1.题目：近年来，中国新能源行业政策支持力度持续加大，多家企业估值达到历史高位。请分析当前新能源行业的主要机遇与挑战，并阐述您认为未来1-2年该行业的投资逻辑。

答案：

当前中国新能源行业机遇与挑战并存，投资逻辑需结合宏观政策、技术迭代及市场需求综合判断。

机遇：

-政策驱动：国家“双碳”目标下，新能源补贴、税收优惠等政策持续加码，为行业发展提供强力支撑。例如，2025年新能源汽车购置税减免政策延长，进一步刺激消费。

-技术突破：锂电池能量密度提升、光伏组件效率优化等技术创新降低成本，推动行业规模化发展。

-市场需求：欧洲及东南亚市场对新能源产品需求增长，企业出海布局加速，海外市场潜力巨大。

挑战：

-产能过剩风险：部分领域（如光伏、风电）产能扩张过快，行业竞争加剧，价格战频发。

-上游原材料波动：锂、钴等关键原材料价格受供需关系影响剧烈波动，企业盈利稳定性受考验。

-技术迭代压力：新技术（如固态电池、钙钛矿光伏）快速发展可能颠覆现有产业链格局，传统企业面临转型压力。

投资逻辑：

1.聚焦技术龙头：优先配置在电池、光伏、风能等领域技术领先、研发投入高的企业，如宁德时代、隆基绿能等。

2.关注产业链整合者：具备垂直整合能力的企业（如比亚迪、隆基）能更好抵御原材料价格波动。

3.布局新兴赛道：氢能、储能等细分领域政策支持力度加大，具备长期成长潜力。

解析：

本题考察对新能源行业宏观政策、技术趋势及竞争格局的把握。答案需结合政策文件（如《新能源产业发展规划》）、企业财报数据及行业报告分析，避免泛泛而谈。

2.题目：近期，美国加息周期对全球资本市场波动加剧，请问您如何看待这一背景下中资科技股的估值与投资价值？

答案：

美国加息周期对中资科技股形成双向影响，需结合汇率、政策及企业基本面综合评估。

负面影响：

-资本外流压力：美联储加息导致美元回流，海外资金或从新兴市场撤出，中资科技股估值承压。

-估值对比缩水：A股科技股估值较美股仍具吸引力，但全球利率上升削弱了“估值洼地”效应。

-汇率风险：人民币贬值可能增加企业海外融资成本。

正面因素：

-政策支持：中国“科技自立自强”战略下，半导体、人工智能等领域政策持续加码，为科技股提供缓冲。

-内需驱动：国内消费、数字经济等场景持续扩张，为科技企业提供稳定业绩支撑。

-估值修复空间：部分中资科技股（如云计算、新能源汽车产业链）估值仍处于历史较低水平，具备反弹潜力。

投资策略：

1.聚焦国产替代：半导体、高端制造等领域受政策扶持，长期逻辑清晰。

2.选择现金流稳定企业：高负债企业抗风险能力较弱，优先配置具备盈利能力的龙头企业。

3.关注汇率对估值的影响：人民币贬值或提升美股科技股相对收益，可适度配置QDII基金。

解析：

本题考察对中美利差、汇率及政策导向的理解。答案需结合FED政策动向、中国产业政策及企业财报数据，避免主观臆断。

3.题目：近年来，中国房地产市场进入深度调整期，请问您如何看待这一趋势对A股金融板块（银行、地产、保险）的影响，并给出投资建议。

答案：

房地产市场调整对金融板块短期冲击较大，但长期受益于行业出清及政策托底。

负面影响：

-银行资产质量压力：房企债务违约风险上升，银行不良贷款率可能攀升。

-地产销售下滑：销售回款放缓影响房企现金流，拖累相关产业链。

-保险投资端受限：地产投资占比较高的保险企业，资产配置灵活性下降。

正面因素：

-政策托底：中央提出“保交楼”“金融支持房地产”等政策，缓解行业流动性危机。

-行业出清机会：中小房企退出市场，头部房企集中度提升，行业优胜劣汰加速。

-居民资产结构转型：房地产财富效应减弱，居民或转向金融、消费等资产。

投资建议：

1.银行板块：选择不良率控制较好的区域性银行，如城商行中具备资产质量优势的企业。

2.保险板块：关注非车险业务（健康险、养老保险）增长较快的企业，如中国人寿、中国平安。

3.地产股：优先配置国央企背景、现金流稳健的房企（如万科、保利），短期可关注REITs机会。

解析：

本题考察对房地产行业周期、金融板块关联性及政策应对的理解。答案需结合银保监会数据、房企债务情况及中央经济工作会议政策，避免仅谈市场情绪。

二、宏观经济题（共3题，每题10分）

1.题目：近期，中国制造业PMI数据持续低于荣枯线，请问您如何解读这一现象，并分析其对经济复苏及投资的影响？

答案：

制造业PMI下滑反映内需修复缓慢，但政策刺激下经济仍具韧性。

解读：

-需求端疲软：出口订单减少、地产投资下滑拖累制造业，显示消费及投资需求仍显不足。

-生