2026年宏观策略：牛市扩散期，聚焦景气度.docx

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证券研究报告策略深度报告

2026年宏观策略

牛市扩散期，聚焦景气度

报告日期：2025年12月31日

n分析师：杨芹芹

nSAC编号：S1050523040001

n分析师：孙航

nSAC编号：S1050525050001

n联系人：卫正

nSAC编号：S1050124080020

投资要点

核心结论：海外关注联储主席换届和中期选举。美国经济K型分化，非农走弱+通胀降温+鸽派人选，联储预计降息2-3次。软着陆基准下，美股和美债仍有机会。美股跟踪AI叙事博弈与轮动，关注小盘科技主题，同时把握保健和金融的性价比；美债收益率震荡下行；美元震荡走弱；黄

擅长策划，|商业地产|住房地产|暖场活动|美陈|圈层活动|嘉年华|市集|生活节|文化节|团建拓展|客户答谢会

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