2024年金融风险管理信用风险管理.pdfVIP

第四章信用风险管理

学习目标

1.信用风险的含义、特点

2.违约概率、违约损失率和风险敞口的含义和计算

3.信用风险度量施

第一节信用风险和信用风险管理

一、信用风险的概念

伴随历史的演进，对信用风险的见解出现不一样的观点。老式观点以为，信用风险指的

是交易对象无力履约的风险，即债务人未能准期偿还到期债务导致违约，而给经济主体经营

带来的风险。当代观点以为，当交易双方不乐意或不能所有履行它们的合约责任时，信用风

险就会形成，既包括违约风险又包括市场风险。

伴随风险环境的变化和风险管理技术的发展，老式的定义已经不能反应当代信用风险及

管理的本质。从组合投资的角度出发，信用资产组合不但会因为交易对手包（括借款人、债

券发行人等）的直接违约而发生损失，也会因交易对手履约也许性的变动而带来的风险。首

先，某些影响交易对手信用概况事件的发生，如信用等级减少、盈利能力下降，导致所发行

债券跌价，从而给银行带来风险；另首先，在信用基础上发展起来的交易市场是贷款等流动

性差的资产价值能够得到更恰当和及时的反应。如信用衍生品市场上，信用产品的市场价格

是伴随借款人的还贷能力的变化而不停变动的，这么，借款人信用情况的变化也会随时影响

银行资产的价值，而不但仅在违约发生时出现。正是从这两个方面来看，当代意义上的信用

风险不但包括违约风险，逐应包括因为交易对手债（务人:信用情况和履约能力上的变化导致

债权人资产价值发生变动遭受损失的风险。

二、信用风险的特性

信用风险所重视的问题和市场风险有很大的区分：

（1）信用风险要在考虑违约风险的同时，还要考虑因违约导致资产价值变化的市场风险；

（2）市场风险的风险限额取决于交易组织（如业务单位、交易或投资组合），而信用风险

的限额取决于总体的风险，即为每一个在法律上明确界定的交易方的总风险或者净风险；

（3）市场风险一般以一个比较短的时间（天）作为时间尺度，不过对一潜在的违约等，

一般以一个比较长的时期（年）作为时间尺度；

（4）市场风险能够通过套期套汇等避险施得到彻底的消除，而信用等县只能最大程度

地缓解，不过无法根本消除，因此必须加以审慎的理；

（5）法律方面的要求在伍测性用风险方面也非常重要，不过在测量市场风险方面却几乎不

予考虑。

三、信用风险理的重要性

四、信用风险理的特点

金融机构的本质是风险的吸取者、调解人和咨询顾问，成功的金融机构应当具备卓越的

平衡风险一收益的技能和实力，需要建立强有力的信用文化。

（1）信用文化及对风险的态度对风险的理至关重要

（2）随时监测企业所面临的一切风险并采取对应对策

（3）在机构设置上愈加有利于信用风险理

第二节信用风险的度量措施

综上所述，定性和定量两类措施

信用风险度量的参数

巴塞尔资本协议中度量信用风险的参数：

违约概率

违约损失率

风险敞口

一、违约概率的(定量)度量措施

风险价值(VaR)的概念来自市场风险，通过数年的发展，已经成为市场风险最重要的标

准型的度量。

按照VaR的定义，其核心内容是勾画风险的分布。按照分布类型，信用风险VaR模型能

够分为损失(Loss)分布和盯市价值分布两类。

基于损失分布的信用风险VaR模型，如CSFP的CreditRisk+模型(CreditSuisse,1997),

是对于两维评级框架的深入细化，参数PD和LGD自身都不再是常数，而是符合一定的分布，

不过并没有考虑信用利差风险。

基于价值分布的信用风险VaR模型，经典代表是JP摩根的CreditMetrics模型

(CreditMetrics,1997)的核心是信用风险评级的转移概率矩阵，McKinsey的

CreditPortfolioView模型(Wilson,1997%1997b)建立宏观经济违约模型，得到信用风险

评级的条件转移概率矩阵，而KMV模型(Crobie,1997)则基于Merton模型框架