2026年度医药行业投资分析报告：聚焦创新，共赴新程.pdfVIP

医药行业|策略报告证券研究报告

2026/01/01

2026年度医药行业投资策略——

聚焦创新，共赴新程

证券分析师:谭紫媚

分析师登记编号:S1190520090001

证券分析师:张懿

分析师登记编号:S1190523100002

研究助理:李啸岩

一般证券业务登记编号:S1190124070016

报告摘要

行情回顾：趋势向上，短暂回调积蓄动能。医药板块经历了前几年的外部环境扰动与估值深度调整，

终在2025年迎来结构性牛市，中信医药指数前三季度涨幅近30%，其核心驱动力在于创新药械的价值

在全球范围内获得实质性的确认。展望2026年，我们认为医药行业已进入创新兑现与全球布局的关键

阶段，投资逻辑应从此前的预期驱动，转向对临床数据、商业化进展和出海成果的紧密跟踪与验证，

投资机会亦将集中于真正具备全球竞争力的创新型企业。

投资策略：产业市场同频共振，继续聚焦创新与出海主线。（1）创新制药：产业周期、政策周期与资

本周期在2026年形成共振，中国创新药有望迎来业绩拐点与估值重塑，建议关注具备以ADC、双/多特

异性抗体、细胞与基因治疗、小核酸等为代表的下一代创新疗法的公司。（2）医疗器械：政策影响日

渐减弱、出海快速增长，相关企业有望陆续迎来业绩修复，建议关注集采落地后快速实现以价换量的

流水型产品、以及设备更新带动招采增长而进入高增长通道的医疗设备公司。（3）科研上游：药企支

出边际改善，建议关注持续向中高端升级产品的公司。（4）血制品：市场需求和采浆量持续增长，建

议关注浆站资源丰富的头部公司。

风险提示：研发不及预期的风险，销售不及预期的风险，产品降价风险，质量控制风险，地缘政治风

险。

请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远

目录

1、行情回顾：趋势向上，短暂回调蓄满动能

2、板块梳理：产业市场共振，创新药械大有可为

3、投资策略：继续聚焦创新与出海主线

4、风险提示

请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远

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一、行情回顾：趋势向上，短暂回调蓄满动能