经济师中级金融金融创新与发展.docxVIP

经济师《中级金融》金融创新与发展(4)

金融工具的创新是金融创新中最重要的内容。在近三四十年来消失的金融创新中，最显着、最重要的特征之一就是大量的新型的金融工具以令人目不暇接的速度被制造出来。这些新型金融工具的消失，使人们对于“货币”、“资金”、“资本”、“金融商品”。“金融资产”等原有概念的熟悉产生了迷惑。因为这些事物的消失,是当今特定历史时期的新生事物,规定人们重新端详和界定上述概念的含义及范围。其中,特殊是20世纪７0年月消失的各种衍生金融工具，更是向人们展现了金融资产保值和风险躲避的全新概念。

1.根本存款工具的创新

众所周知，根本的存款工具备：活期存款、定时存款、储蓄存款等，但是，在金融工具的创新过程中,这些根本存款工具的界限早已打破，形成了某些全新的存款工具。如前所述的各种新型存款账户,这些账户的特点是既能灵敏便利的支取，又能給客户计付利息,这些新型存款账户的消失,为客户供应了更多的选择，充分满意了存款人对安全、流淌和赚钱的多重需求,从而吸引了更多的客户,扩大了商业银行的资金起源。?２．大额可转让定时存单(CDs)?商业银行的定时存款以其较高的利率而吸引资金，但其的弱点在于其流淌性差。1961年由美国花旗银行发行的第一张大额可转让定时存单,则既可以使客户取得高于储蓄账.户的利息,又可以在二级市场上流通、转让而变现,使客户原本闲置在账上的资金找到了短期高利投资的对象,所以一经面世就大受欢送。

随着金融机构竞争的加剧,CDｓ也消失了诸多新的变种,重要有：(1)可变利率定时存单(VaｒiablerａteCD)。该种存单在存期内被提成几种结转期,在每一个结转期,银行依据本地的市场利率水平重新设定存单利率。（２）牛市定时存单（BullＣD)。该种存单与美国家原则准普尔公司的500种股票相联络，即使存单的投资者没有固定的利息收益，但可依据定时存单的时限长短而猎取股票指数增加额的37％~７0%的利率上升收益。（3）扬基定时存单(YankeｅＣＤ)。这是外国银行在美国发行的可转让定时存单,大多由位于纽约的外国银行发行。(４)欧洲或亚洲美元存单(ＥurodollarorAsiａdｏlｌarCD)。这是美国银行在欧洲或亚洲的金融市场上发行的定时存单，以吸引国外资金,无须向美联储交存预备金和存款保证金。?3.金融衍生工具的创新?金融衍生工具也称金融衍生产品，是随着着近二十年来新一轮金融创新而兴起和进展起来的。它的消失，可以说給当代金融市场带来了划时代的贡献。它除了让人们重新熟悉金融资产保值和躲避风险的方式伎俩之外，还具备很强的杠杆作用,让人们充分体会到了“四两拨千斤”的快感。所以，人们把金融衍生工具称之为“双刃剑”，假如运用得当，可給金融业带来诸多好处,能起到老式避险工具无法起到的保值、创收作用;但假如运用失当,也会使市场参加者患病严峻损失,甚至危及整个金融市场的稳定与安全。

金融衍生工具重要包含如下类型:

(1)远期合约

远期合约是一个最简洁的金融衍生工具。它是交易双方在合约中规定在将来某一拟定时间以约定价格购置或出售必定数量的某种资产。它常发生在两个金融机构或金融机构与客户之间,是一个场外交易产品,包含远期利率协议、远期外集合约、远期股票合约等,以其中的远期利率协议进展最快。

远期合约的功效在于转嫁风险。例如，远期利率协议,买方可以将将来的利率本钱或收益提前锁定,且交易方式简洁，交易对象、期限便利灵敏，限制少,费用低，是一个应用广泛的、避险增值的金融衍生工具。?（２)金融期货

14８2年5月１6曰,美国芝加哥商品交易所的国际货币市场领先推出了包含英镑、加拿大元、德国马克、曰元、法国法郎等货币在内的货币期货交易,标志着货币期货的正式产生。

期货合约是一个原则化的合约，是买卖双方分别向对方在合约规定的将来某时间按约定价格买进或卖出必定数量的某种金融资产的书面协议，是一个在交易所交易的、用独特的结算制度进展结算的原则化合约,可以说,是远期合约的原则化。重要有货币期货、利率期货和股指期货。

金融期货的最重要的功效就在于风险转移和价格发现。风险转移功效是指套期保值者经过金融期货交易将价格风险转移給情愿担当风险的投机者。金融期货之所以可以转移价格风险,就在于金融资产的期货价格和现货价格受一样经济因素的影响和制约，它们的变动趋势是全都的,且现货价格与期货价格具备市场走势的收敛性,即当期货合约接近到期时,两种价格渐渐趋合,价格差接近于“０”,它是经过套期保值实现风险转移的。?价格发现功效是指在一个公开、公正、高效、竞争的期货市场中,经过集中竞价形成期货价格的功效。金融期货之所以具备价格发现的功效，是因为期货市场将众多的、影响供求关系的因素集中于交易场内,经过买卖双方公开