2026年金融行业投资经理招聘笔试模拟题及答案.docxVIP

2026年金融行业投资经理招聘笔试模拟题及答案

一、专业知识测试（共4题，每题15分，合计60分）

1.2025年四季度，某国CPI同比上涨3.8%，PPI同比下降1.2%，制造业PMI为49.5，社会融资规模增量较去年同期减少15%。结合宏观经济分析框架，判断该国当前经济所处周期阶段，并阐述对股票、债券、大宗商品三类资产配置的影响逻辑。

答案：

（1）经济周期判断：CPI温和上涨但PPI下行，显示终端需求弱于上游生产；PMI低于荣枯线（50），制造业收缩；社融增量减少反映实体融资需求不足。综合判断处于“衰退后期-复苏前期”过渡阶段，特征为经济增长动能不足但通胀压力未显著抬升。

（2）资产配置影响：

-股票：企业盈利仍承压（PPI下行压制上游利润，PMI收缩反映中游需求弱），但无风险利率可能因稳增长政策（如降息）下行，提升权益估值性价比，需关注政策敏感型行业（如基建、消费刺激受益板块）。

-债券：经济弱+通胀温和，货币政策易松难紧，利率债有配置价值；信用债需警惕尾部风险（社融收缩可能导致部分企业流动性压力），优先高评级品种。

-大宗商品：PPI下行反映工业需求疲软，且全球经济共振走弱背景下，大宗商品（尤其是工业金属）缺乏趋势性上涨动力，仅能源类可能因地缘冲突存在结构性机会。

2.某公司发行5年期附息债券，面值100元，票面利率4%（按年付息），当前市场无风险利率为3%，该债券信用利差为150BP（1.5%）。若投资者要求的到期收益率为无风险利率+信用利差，计算该债券当前合理价格，并说明若市场利率波动导致信用利差收窄至100BP，债券价格如何变化（需列示计算过程）。

答案：

（1）当前到期收益率（YTM）=3%+1.5%=4.5%。

债券价格=各期利息现值+本金现值=（4/(1+4.5%)）+（4/(1+4.5%)2）+（4/(1+4.5%)3）+（4/(1+4.5%)?）+（104/(1+4.5%)?）。

计算各期现值：

第1年：4/1.045≈3.8277

第2年：4/(1.045)2≈3.6629

第3年：4/(1.045)3≈3.5052

第4年：4/(1.045)?≈3.3543

第5年：104/(1.045)?≈104/1.2462≈83.45

合计≈3.8277+3.6629+3.5052+3.3543+83.45≈97.799元，即约97.80元。

（2）信用利差收窄至100BP（1%），则YTM=3%+1%=4%。

新价格=（4/1.04）+（4/(1.04)2）+（4/(1.04)3）+（4/(1.04)?）+（104/(1.04)?）。

计算得：

各期利息现值=4×(1-1/1.04?)/0.04≈4×4.4518≈17.807

本金现值=100/1.04?≈100/1.2167≈82.193

合计≈17.807+82.193=100元。

因此，信用利差收窄后，债券价格从97.80元上涨至100元（面值），验证了信用利差与债券价格负相关的关系。

3.某成长型股票β系数为1.2，无风险利率2.5%，市场组合预期收益率8%。若该股票未来三年净利润复合增速预计为25%，当前PE（TTM）为30倍，行业平均PE（TTM）为28倍。结合CAPM模型与估值比较，分析该股票的投资价值（需计算预期收益率并说明逻辑）。

答案：

（1）根据CAPM模型，股票预期收益率=无风险利率+β×（市场收益率-无风险利率）=2.5%+1.2×(8%-2.5%)=2.5%+6.6%=9.1%。

（2）估值分析：

-相对行业：当前PE（30倍）高于行业平均（28倍），存在1.07倍溢价。需判断溢价是否合理：若公司增速（25%）显著高于行业平均增速（假设行业平均增速为20%），则根据PEG指标（PE/增速），该股票PEG=30/25=1.2，行业PEG=28/20=1.4，反而显示该股票相对更“便宜”（PEG越低越低估）。

-绝对收益：若未来三年净利润复合增速25%，假设PE维持30倍，则三年后股价复合增速≈25%（盈利驱动），高于CAPM预期的9.1%，隐含超额收益。但需警惕增速不及预期风险（如行业政策变化、竞争加剧），若实际增速降至20%，则PEG=30/20=1.5，与行业PEG（1.4）接近，溢价空间收窄。

结论：该股票在假设增速达标的情况下，预期收益高于CAPM要求的必要收益率，且PEG显示相对估值合理，具备投资价值；但需重点跟踪盈利兑现能力。

4.简述金融衍生品在投资组合中的三类主要应用场景，并举例说明其风险对冲逻辑。

答案：

（1）风险对冲：例如持有股票组合的基金经理，若担忧