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Fama-French五因子模型的中国股市适应性

一、引言

资产定价模型是金融研究的核心议题之一，其核心在于揭示影响资产收益的关键因素。自资本资产定价模型（CAPM）提出以来，学者们不断探索更贴合市场实际的定价框架。Fama-French五因子模型作为现代资产定价理论的重要突破，自提出以来在全球主要市场得到广泛检验。然而，中国股市作为新兴市场的典型代表，具有独特的运行逻辑与制度环境，其与成熟市场的显著差异使得经典模型的直接应用面临挑战。探讨Fama-French五因子模型在中国股市的适应性，不仅是对资产定价理论的本土化验证，更能为投资者策略优化、监管政策完善提供重要参考。本文将从模型理论基础、