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北交所做市商制度对流动性的影响

一、引言：流动性困境与做市商制度的破局意义

作为服务创新型中小企业的主阵地，北交所在多层次资本市场中承担着“承上启下”的关键作用——既为“专精特新”企业提供直接融资渠道，又为沪深交易所输送优质标的。然而，市场流动性不足始终是制约其功能发挥的核心矛盾。从实际运行情况看，部分上市公司存在“有行无市”的尴尬：日成交额不足百万、买卖价差超过5%、连续多日无成交的现象并不罕见。这种流动性困境不仅影响企业融资效率，更削弱了市场定价功能，导致投资者参与意愿下降，形成“流动性不足—投资者离场—流动性更差”的恶性循环。

在此背景下，做市商制度的引入被视为破解流动性困局的重要抓手。