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美容护理行业专题研究：新成分带来行业增长新引擎.docx

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    行业研究

    行业研究/美容护理/证券研究报告

    美容护理行业专题研究

    新成分带来行业增长新引擎

    2025年12月29日

    【投资要点】

    u写在前面：无论在美妆还是医美行业中，成分/材料创新是促使供给优化、进而推动行业实现更快增长的重要驱动力之一，在当前细分赛道竞争加剧的背景下，能够成功开辟新成分布局的公司或能够借助行业兴起的β机会提升公司的增长确定性，我们认为PDRN为当前美护赛道最具潜力的新成分之一：

    uPDRN：经历十余年海外市场验证的“新成分”。PDRN（脱氧核糖核苷酸）最早应用于药品注射剂，后韩国PharmaResearch公司于2014年推出PDRN/P

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