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股权分置改革对中国资本市场效率的影响：基于多视角的实证剖析

一、引言

1.1研究背景与意义

中国资本市场在发展进程中，股权分置问题长期制约其进一步发展。在早期，上市公司的股权被划分为流通股与非流通股。非流通股主要由国有股和法人股构成，这部分股份无法在证券市场上自由流通，而流通股则可在市场中正常交易。这种股权结构在特定历史时期虽有一定合理性，但随着市场经济的发展，其弊端日益凸显。截至2004年底，我国上市公司总股本7149亿股，其中非流通股份达4543亿股，占比超63%，而流通股占比不足三分之一。

股权分置使得同股不同权、同股不同利现象普遍存在。非流通股股东由于股份不能流通，其