（41页PPT）基金的估值.pptVIP

第三章基金的估值、费用与利润分配第三章基金的估值、费用与利润分配一、基本内容估值、费用与会计基金资产估值基金费用基金税收基金收益分配第一节基金资产估值一.基金资产净值1.资产净值的概念基金总资产是指基金拥有的所有资产价值，包括现金、股票、债券、银行存款和其他有价证券。基金总负债是指基金应付给基金管理人的管理费和基金托管人的托管费等应付费用和其他负债。基金资产净值是指某一基金估值时点上，按照公允价格计算的基金某省市值扣除负债后的余额，该余额属于基金份额持有人的权益。第一节基金资产估值2.资产净值计算公式①资产净值TNA(TotalNetAssets)TNA=基金总资产-基金总负债②份额净值NAV(NetAssetValues)NAV=基金资产净值/基金总份额③累计份额净值=份额净值+基金成立后基金份额累计分红第一节基金资产估值二.资产净值的估值基金资产估值的重要性由于基金份额净值是开放式基金申购份额、赎回金额计算的基础，直接关系到基金投资者的利益，这就是要求基金份额净值的计算必须准确。基金估值是计算基金份额净值的关键。基金往往分散投资于各类金融资产，而这些某省市场价格处于不断变化中。因而只有每日对基金净值重新估算，才能及时反映基金投资价值。基金份额净值必须是公允的，而且一般采用资产最新价格。如果估值不公允，会如何？第一节基金资产估值例题：基金份额净值估值（考）假设股票开放式基金A向投资者B发行了20个基金单位，投资组合为1股招商和1股兴业，当日招商股价是10元，兴业是12元。当日基金份额净值估值为1.2元。如果忽略负债和交某省市场投资者将如何进行后续操作？第一节基金资产估值（1-2班）三、基金资产估值需考虑的因素（4个因素）（考）（一）估值频率对开放式基金来说，估值的时间通常与申购赎回的时间一致。目前，我国的开放式基金于每个交值，并于次日公告基金份额净值。封闭式基金每一次基金份额净值，但每个交都进行估值。第一节基金资产估值（二）交当基金只投资于交的证券时，对其资产进行估值是一件很容情。当基金投资于交跃的证券时，资产估值问题则要复杂得多。在这种情况下，基金持有的证券要么没有交，要么交不可信。对基金资产进行估值时需要非常慎重，其中，证券资产的流动性是非常关键的因素。第一节基金资产估值（三）价格操纵及滥估问题例如：有一债券流动性很差，基金管理人可以连续少量买入以“制造”较高的价格，从而提高基金的业绩，这就是价格操纵。而在对流动性差的证券及问题证券进行估值时需要有主观判断，此时的主观判断如果由基金管理人来作出，便为滥估提供了机会。因此，要避免基金资产估值时出现价格操纵及滥估现象，需要监管当局颁布更为详细的估值规定来规范估值行为，或者由独立的第三方来进行估值。第一节基金资产估值（四）估值方法的一致性及公开性估值方法的一致性是指基金在进行资产估值时均采取同样的估值方法，遵守同样的估值规则。估值方法的公开性是指基金采用的估值方法需要在法律规定的募集文件中公开披露。假若基金变更了估值方法，也需要及时进行披露。第一节基金资产估值四、我国基金估值的原则和方法估值对象估值程序估值原则基金资产估值中的具体问题第一节基金资产估值四、我国基金资产估值的原则及方法（一）估值对象：基金所拥有的股票、债券、权证及其他基金资产。第一节基金资产估值（二）估值程序1.基金份额净值是按照每个开某省市后，基金资产净值除以当日基金份额的余额数量计算。2.基金日常估值由基金管理人进行，并经托管人复核无误后，由管理人对外公布。3.基金资产净值由基金管理人完成估值后，将估值结果以加密传真报给基金托管人，基金托管人按基金合同规定的估值方法、时间、程序进行复核；基金托管人复核无误后签章返回给基金管理人。第一节基金资产估值（三）净值估算的一般原则某省市流通的有价证券以估值日该有某省市场价格（平均价或收盘价）估值；估值日无交，以最近某省市价估值。②对于不存某省市场的投资品种，某省市场公认的，具备可靠性的估值技术来确定公允价值。某省市股票：配股和增发新股，按估值日挂牌的同某省市价估值；首次公开发行的新股按成本价估值。④最终无法确定公允价值的投资产品，基金管理人和基金托管人商定公允价值。第一节基金资产估值股票债券权证已在证交所