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八章企业价值评估

本章识架图

【考】企业价评估对象

企业价值评估的一般对象是企业整体的经济价值，即整体的公平市场价值。

【提示】在理解企业的整体价值时，需要注意的是：整体不是各部分的简单相加；整体价值来

源于要素的结合方式；部分只有在整体中才能体现出其价值；整体价值只有在运行中才能体现出来。

【提示】企业整体经济价值可以分为实体价值和股权价值、持续经营价值和价值、少数股

权价值和权价值。

【提示】企业的经济价值是指一项资产的公平市场价值，通常用该资产所产生的未来现金流量

的现值来计量。要注意区分价值与市场价值、现时市场价值与公平市场价值。

【考2】企业实体价值与股权价值的关系

【考3】金流量折现模型

1.确定预测基期、详细预测期和后续期。

【提示】资产减值损失、公允价值变动收益、投资收益、营业外收入和支出通常属于非持续性

项目，在预测基期通常要修正数据。

【提示】后续期的销售增长率大约等于宏观经济的名义增长率。此时，实体现金流量、股权现

金流量都与销售额同步增长。

2.预测实体现金流量（或股权现金流量）。

3.现金流量折现（一阶段和两阶段）。

【考4】对价值评估模

1.市价模型的计算（“本期”和“内在”）

【提示】三种市价模型驱动因素（关键）、适用条件与优缺点。

2.市价模型的修正

市价模型的修正方法包括修正平均的市价比率和股价平均法。

（1）修正平均的市价比率

①修正平均市盈率法

②修正平均市净率法

③修正平均市销率法

（2）股价平均法

①修正盈率

②修正市净率

③修正市销率