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传媒投融资考试题及答案

一、单项选择题（每题2分，共20分）

1.某传媒企业计划通过发行公司债券融资5亿元，期限3年，票面利率5%。若市场无风险利率为3%，该企业信用利差为200BP，则实际融资成本最接近：

A.3%B.5%C.5.2%D.5.5%

2.风险投资（VC）在传媒行业早期项目估值时，最常采用的方法是：

A.现金流折现法（DCF）B.可比公司法C.市场乘数法D.实物期权法

3.以下哪类传媒企业更可能通过ABS（资产证券化）融资？

A.新成立的短视频MCN机构B.拥有经典影视剧版权的影视公司

C.地方传统报业集团D.互联网新闻资讯平台

4.2023年某传媒公司完成B轮融资，投后估值40亿元，投资方要求设置“对赌条款”，以下哪项不属于典型对赌内容？

A.2025年净利润不低于3亿元B.2024年底用户月活超1亿

C.创始人团队持股比例不低于30%D.下一轮融资估值不低于60亿元

5.传媒企业IPO时，证监会重点关注的“持续经营能力”不包括：

A.主要收入依赖单一客户（如某头部平台）B.内容版权成本占比持续高于70%

C.核心创作团队稳定D.前五大广告客户合计收入占比超60%

6.某PE机构拟投资一家影视制作公司，其评估“内容风控能力”时，最关键的指标是：

A.过往项目的开机率B.单项目平均投资回报率（IRR）

C.与头部视频平台的对赌分成比例D.剧本储备中IP改编占比

7.文化产业投资基金（政府引导基金）的核心功能不包括：

A.降低社会资本投资风险B.引导资金流向政策鼓励领域（如数字文化）

C.直接参与被投企业日常经营D.放大财政资金杠杆效应

8.元宇宙概念下，传媒领域的投融资热点不包括：

A.虚拟数字人开发B.区块链数字藏品平台C.传统院线设备升级D.空间计算技术研发

9.某传媒企业资产负债表显示：流动资产20亿元（其中应收账款12亿元），流动负债15亿元，非流动资产30亿元，非流动负债10亿元。其速动比率为：

A.0.53B.0.8C.1.33D.2.0

10.关于传媒企业股权融资中的“反稀释条款”，以下描述错误的是：

A.确保老股东持股比例不因后续低价融资被过度稀释

B.通常包括“完全棘轮”和“加权平均”两种补偿方式

C.仅适用于下一轮融资估值低于本轮的情况

D.可能增加企业后续融资难度（因新投资人需接受更严苛条款）

二、简答题（每题10分，共30分）

1.请对比风险投资（VC）与私募股权（PE）在传媒行业投资中的策略差异，需从投资阶段、估值逻辑、风控重点三方面展开。

2.2023年某影视公司拟通过定增融资8亿元用于原创剧集制作，但其前次定增募投项目（2021年）实际收益仅达承诺的40%。请分析该公司本次定增可能面临的审核障碍及应对建议。

3.近年来“传媒+科技”融合项目（如AIGC内容生成、VR直播）成为投融资热点，试从投资者视角，列举该类项目需重点考察的3个核心要素，并说明理由。

三、案例分析题（25分）

案例背景：

芒果超媒（300413）是国内头部互联网视频平台，其融资路径如下：

-2018年：借壳快乐购上市，募集配套资金19亿元，用于芒果TV版权采购及内容制作；

-2020年：非公开发行股票融资45亿元，引入中移资本（持股4.37%），资金用于内容资源库扩建、5G+超高清技术研发；

-2022年：发行可转换公司债券（“芒果转债”），规模40亿元，用于音视频内容制作、新媒体平台优化；

-2023年：与湖南广电签订协议，以15亿元收购金鹰卡通等4家子公司100%股权，资金来源为自有资金+银行并购贷款。

请结合上述信息，回答以下问题：

（1）分析芒果超媒不同阶段融资工具选择的逻辑（如2018年借壳、2020年定增引入战投、2022年可转债）；（10分）

（2）评估其2023年并购交易对财务及业务的潜在影响（需结合传媒行业特性）；（15分）

四、论述题（25分）

2023年《关于推进实施国家文化数字化战略的意见》提出“发展数字化文化消费新场景”，同时AIGC（生成式人工智能）技术加速应用于传媒内容生产。请结合政策导向与技术趋势，论述未来3-5年传媒投融资的核心方向及风险点。

答案

一、单项选择题

1.B（票面利率即融资成本，信用利差影响的是市场定价，但题目中已明确票面利率为5%）

2.D（早期项目无稳定现金流，VC常用实物