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探索研究

生成式AI对股票市场羊群效应的影响研究

李冰钰

（上海大学经济学院，上海200444）

揖摘要铱金融市场的数字化革命正以前所未有的速度重塑个体投资者的决策范式。论文基于行为金融学理论，探讨DeepSeek等生成

（

式人工智能AI）对我国股票市场散户投资者羊群行为的影响。论文通过爬取东方财富股吧的文本数据构建生成式人工智能指数

（GenAI），并且结合个股交易数据等，构造面板数据，利用多元回归模型进行实证分析。研究发现，生成式AI的讨论热度对散户羊群

（。

效应存在边缘显著的正向影响p＜0.1），削弱了投资者的独立决策能力

揖关键词铱个人投资者；羊群效应；文本分析；生成式人工智能

揖中图分类号铱F832.5；TP18揖文献标志码铱A揖文章编号铱1673-1069（2025）06-0069-03

1引言的语义网络分析，实证检验情绪传染与市场共振的非对称关

金融市场的数字化革命正以前所未有的速度重塑个体系；视角上，首次将生成式人工智能如ChatGPT、DeepSeek的

投资者的决策范式。中国人民银行发布的《金融科技发展规交互特性与行为金融学中的羊群效应相结合，试图探讨技术

划（2022—2025年）》提出了具体发展路径：以加强金融数据工具对投资者心理的“放大”或“修正”作用。

要素应用为基础，以深化金融供给侧结构性改革为目标，以2文献综述与理论假说

加快金融机构数字化转型、强化金融科技审慎监管为主线，生成式AI（GenerativeArtificialIntelligence）是人工智能

推动我国金融科技从“立柱架梁”全面迈入“积厚成势”新阶的一个分支，具体是指基于机器学习和人工智能技术，通过

段，力争到2025年实现整体水平与核心竞争力跨越式提升，算法、模型、数据、规则等自动生成文本、图片、声音、视频、代

[1]

充分激活数据要素潜能，有力提升金融服务质效。码等内容的新型生产方式。陈永伟指出，生成式AI不同于

生成式人工智能，如ChatGPT、DeepSeek等凭借其自然分析式AI，其能够根据决策独立作出判断、生成内容。因此，

语言交互能力和动态知识合成能力，快速渗透到散户投资者生成式AI在消费端和产业端的应用潜力和经济影响要比以

[2]

当中。新一轮科技革命在提高信息获取效率的同时，也引发往的分析式AI有极大的提升。蔡天琪等主张，DeepSeek的

了一场深刻的认知重构：当投资者把决策权力交给算法时，崛起不仅仅是技术路径分叉的标志，更预示着AI将开创由

传统行为金融分析框架下的非理性行为模式可能因技术特工具属性转向深度赋能人类生存与创新的新纪元。黄宝菊[3]

征而被重新定义。当前，人工智能被广泛应用于量化投资，认为，生成式AI可以大幅提高金融行业服务社会的质效，极

DeepSeek被广泛采用。