尼曼马库斯收购融资采用PIK可转换债券.pdfVIP

尼曼能够并且确实停止了以现金支付利息，而是增加了的。这一选择

减缓了公司偿还6.4倍EBITDA原始借款负担的速度，但帮助尼曼度过了艰难时期。

“我没有看到公司的现金流预测，所以我不知道这个PIK开关是否是因为公司可能

无法偿还而设置的，但它确实引起了人们的关注，”第二位杠杆融资家

说。

“在过去几年中，我们已经看到债券条款变得更加有利于赞助方，但这次看起来特别激进。”

‘尽最大努力’

市场猜测新的PIK已经得到了承保。负责融资的三家要么置评，要么无法联系到。

两位家表示，PIK通常是在‘尽最大努力’的基础上进行的，即如果债券时的收益

率高于预期，人将承担成本。

另一位远离这笔的高级家将尼曼・马库斯的融资描述为市场上顶级的。

“我们决定不参与这次。这是一个很好的资产，它会进展顺利，但我们不想成为

在市场转向时被抓住的，”这位家说。

他估计杠杆率约为税前利润的7.3倍。

在过去几个月中，已经有一些PIKtoggle在公司层面，以资助股息支付，包

括本周为A的一笔。

这笔由于投资者需求强劲而被扩大到30050百万，吸引了9.875%的收

益率。

“看看投资者对NeimanPIK的看法将会很有趣，”第二位家说。

我们对NeimanMarcus的长期看法一直围绕着公司的沉重负担——目前看来，

拟议的似乎对此为力，”CreditSights分析师JamesGoldstein表示。

“如果杠杆率达到6倍，无担保（债券）将附带相对较高的票面利率。”

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Neimanwasableto,anddid,stopmakinginterestpaymentsincashandinsteaddoled

outmoredebt.Thisoptionslowedthecompany’srepaymentofitsoriginalborrowing

loadof6.4timesEbitda,buthelpedNeimansurvivethetoughtimes.

“Ihavenotseentheforecastsforthecompany’scashflows,soIdon’tknowwhether

thisPIKtoggleistherebecausethereisaconcernthatthecompanymightnotbeable

toserviceitsdebt,butithascertainlyraisedeyebrows,”saidasecondleveragedfinance

banker.

“Wehaveseenbondtermsbecomingmoresponsor-friendlyoverthepastcoupleof

years,butthislooksparticularlyaggressive.”

‘BESTEFFORTS’

MarketspeculationisthatthenewPIKhasbeenunderwritten.Thethreebanksleading

thefinanc