全球AI系列报告-双极进化与算力重构：2026 AI行业深度展望(海外篇).pptxVIP

辑，即通过增加推理时间来换取智能涌现。预计2026年推理算力需求将首次超越训练算力。随着编程、科研等复杂任务占比突破50%，推理不再是廉价的“播放”，而是昂贵的“二次思考”，这将为推理芯片与边缘算力打开百倍级增量空间。

基建重构：能源成为第一瓶颈，北美供应链寻求“去英伟达化”。北美数据中心电力需求预计2035年增长30倍，电网扩容滞后导致严重的供需错配。科技巨头被迫转向“表后取电”，重启核电（三里岛）、押注SMR（小型核堆）及自建燃气电站成为新常态。虽然英伟达在训练端仍维持统治，但推理需求的爆发为ASIC（GoogleTPU,AWSTrainium）打开了缺口。出于成本控制与供应链安全，下游巨头将加速“去英伟达化”进程，也许在2026年一些和这些云厂商合作的代工厂将成为新的Alpha赢家。

应用落地：从Chat到Agent，高价值场景的范式转移。智能体（Agent）崛起：AI应用正从“生成内容”转向“解决问题”。能够自主规划、调用工具、闭环反馈的AIAgent，将破解物流、法律、工业等行业“不可能三角”，实现从辅助人到替代人的价值跃迁。未来随着更多如AI智能眼镜、伴侣机器人等新硬件打破屏幕限制，创造全天候感知的原生需求，真正的“iPhone时刻”可能就在不远的将来。

投资建议：

做多“算力基建的刚性”：传统的算力产业链依旧是核心，只要ScalingLaw有效，巨头资本开支投入即为确定性Beta，相关AI硬件和电力产业链值得关注。

---全球AI系列报告 报告摘要：

宏观格局：中美双极异构，资源约束下的殊途同归。美国依托资本与算力的无限供给，走“规模制胜”的技术理想主义道路。科技巨头（Microsoft/Meta/Google）资本开支不设上限，通过垂直整合（自研芯片+能源自主+闭源模型）构建不可撼动的硬科技壁垒，旨在摘取AGI圣杯。中国受制于芯片封锁与资源约束，走“效率突围”的工程激进主义道路。以字节/阿里为代表，通过架构创新（MoE/MLA）与极致工程化（DeepSeek），将推理成本压缩至美国的1/10，率先在C端超级应用（如豆包）与B端降本增效中验证了商业闭环。

技术范式：ScalingLaw进化，推理算力迎来“J型”爆发。ScalingLaw持续进化，传统的“堆参数”边际收益递减，算力价值从“预训练”向“推理端”转移。OpenAIo1/o3的出现验证了“System2慢思考”逻

对冲“硬件垄断的松动”：新的供应链往往意味着巨大的弹性，关注ASIC渗透率提升及先进封装产能外溢带来的Alpha。

埋伏“应用场景的突破”：应用再一次到了爆发前夜，看好具备行业数据壁垒、能通过Agent重构工作流的垂直行业龙头和配套软件巨头。

风险提示：技术迭代不及预期、技术迭代不及预期、配套设施建设不及预期、行业竞争加剧。

计算机

证券研究报告/行业深度报告

双极进化与算力重构：2026AI行业深度展望（海外篇）

《量子计算政策频出，Google量子算法推进产业进程》

-《AI需求驱动存储革命，超级周期已然开启》

-《2大利好同日发布，AI应用蓄势待发》

-成分股数量（只）336

总市值（亿）45834

流通市值（亿）25851

市盈率（倍）83.49

市净率（倍）4.27

成分股总营收（亿）12390

成分股总净利润（亿）154

成分股资产负债率（%）44.08

计算机沪深300

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发布时间：2025-

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