【华西-2026研报】轻工、美护2026年年度策略：内需筑底深挖潜力，出海突围打开新局.pdfVIP

内需筑底深挖潜力，出海突围打开新局

轻工美护2026年年度策略

轻工美护团队

证券分析师：徐林锋SACNO:S1120519080002

证券分析师：吴菲菲SACNO:S1120525090001

证券分析师：杜磊SACNO:S1120525100001

2026年1月7日

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告

展望轻工及美护行业2026年，大环境仍面临一定压力，但在内需政策赋能与出口稳步扩容的双重驱动下，行业有望企稳向好。

1）内需：“十五五”开局之年扩内需政策有望加码，叠加消费者对高品质生活的追求愈发强烈，为行业打开广阔增长空间。

2）出口：跨境电商渗透率仍有充足提升潜力，国际局势改善以及新兴市场需求提振进一步推动市场扩容，为行业出海注入动能。

3）企业：具备核心技术与品牌优势的企业将抢占先机，前沿技术夯实产品竞争力，品牌势能打破性价比竞争。这些企业有望承接内

需红利，以差异化供给深挖国内消费潜力，同时凭借全球化布局优势拓展海外市场，在行业高质量发展趋势中领跑增长。

投资观点：

1）美妆：

化妆品：关注定位高端且具备东方文化特色的护肤及彩妆品牌毛戈平、林清轩，以及有边际改善的公司丸美生物。

医美：关注在次新材料具有明显优势的锦波生物，以及积极布局新材料的丸美生物。

日化：关注在细分赛道具备明显优势，行业地位领先的品牌，以及经营改善明显的公司登康口腔、润本股份、上海家化。

2）家居：关注具备更强渠道能力及多品类布局的核心竞争力的龙头公司欧派家居、顾家家居等；以及受益美联储降息带动美国地产

好转预期，深耕北美功能沙发的敏华控股。

3）两轮摩托：两轮车总体偏刚需消费品种，有自然换新节奏，行业需求总体偏稳定。当前市场对两轮车预期偏悲观，预计后续新

新国标明朗之后，板块配置机会更加明确。关注雅迪控股、爱玛科技、九号公司。

4）轻工消费：

个护：大单品战略以及全渠道开拓力构成企业竞争力，关注：百亚股份、稳健医疗。

文具：产品及渠道优化升级成为文具企业顺应当下消费趋势积极变革的关键点，关注：晨光股份、齐心集团。

黄金珠宝：关注老铺黄金，看好公司渠道持续开拓，市场不断突围下业绩增长的裂变效应。

5）出口：关注技术壁垒与品牌优势明显，且细分赛道持续高景气度的公司浩洋股份、依依股份。

风险提示：宏观经济不及预期；消费复苏不达预期；国际局势动荡；市场竞争加剧。

核心议题

01美妆04轻工消费

02家居05出口

03两轮摩托06风险提示

2

01美妆：化妆品把握高端

扩容趋势，医美聚焦新

材料创新方向

3

1美妆：化妆品把握高端扩容趋势，医

美聚焦新材料创新方向

化妆品：居民对高品质生活追求不断提升，高端化妆品市场快速扩容，关注定位高端且具备东方文化特色的护肤及彩妆品牌毛戈

平、林清轩；大众市场随增速放缓但容量大且变化多，关注有边际改善的公司丸美生物。

医美：短期行业有所承压，主要系消费决策更趋谨慎导致客单价下降，但大众对颜值管理与健康养护的需求并未消失，医美赛道

长期空间依然广阔。当前医美行业核心注射类产品赛道较为拥挤，新材料成为行业突破竞争困局的核心方向。关注在次新材料具

有明显优势的锦波生物，积极布局新材料的丸美生物。

化妆品医美

K型分化明显，大众市场增长