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证券研究报告|2026年01月07日

银行业2026年经营展望：资产负债篇优于大市

到期存款流向是资负格局的关键

核心观点行业研究·行业专题

预计M2增速目标约7.5%，信贷增速约6.0%，社融增速约8.0%。合理的M2银行

增长须与经济增长相匹配，2026年是“十五五”开局之年，促进经济稳定增优于大市·维持

长，物价合理回升将作为政策的重要考量因素，预计实际GDP增速目标约

证券分析师：田维韦证券分析师：王剑

4.9%，名义GDP增速目标约5.0%，对应的合理M2增速目标约7.5%。以此测021021

算，2026年M2增量约25.4万亿元，其中，财政净投放M2约12.0万亿元，tianweiwei@wangjian@

S0980520030002S0980518070002

银行信贷（加回核销和ABS）投放约16.8万亿元，其他因素合计回笼M2约

证券分析师：陈俊良证券分析师：张绪政

3.4万亿元。对应的新增社融约35.3万亿元，增速约8.0%。021021

chenjunliang@zhangxuzheng@

信贷投向：对公强支持，贡献新增贷款约80%~85%，零售结构性边际改善贡S0980519010001S0980525040003

献新增贷款约10%~15%。2025年12月《求是》杂志发表习近平总书记重证券分析师：刘睿玲

021

要文章《扩大内需是战略之举》，后续消费复苏需关注居民收入增速等liuruiling@

因素。我们判断2026年零售信贷呈现零售端呈现结构性分化，优质消S0980525040002

费场景信贷改善，个人经营贷继续维持较好增速，个人住房贷款大概率市场走势

边际改善呈现小幅正增长。

存款搬家是影响2026年大行资负缺口边际变化核心影响因素。2025年大行

资产负债缺口延续全年，中小银行则陷入资产荒与存款高增的矛盾，主

要是大行是信贷和政府债券配置的主力，但存款却出现持续从大行流向

中小银行的现象。展望2026年，资产端预计国有大行延续2025年的绝

对主力角色，边际变化温和。因此，大行资产负债缺口的边际变化主要

由负债端主导，而一般存款搬家的规模体量与流动途径是决定缺口扩大

幅度的核心关键。

测算的六大行2026年到期的定期存款规模约57万亿元，其中，2年期及以资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

上到期规模27~32万亿元。一般存款搬家路径，（1）大行流向中小银行，相关研究报告

预计2026年边际压力有所减弱。（2）购买各类资管产品，核心看实体《银行业投资策略-银行春季躁动布局策略：复盘与展望》——

2025-12-30

部门风险偏好能否提振。我们判断2026年居民部门信心呈现