医药生物行业2026年投资策略报告寻找增量重视出海-25123133页.pdfVIP

医药生物

行业研究/行业专题

证寻找增量，重视出海

券——医药生物行业2026年投资策略报告

研

究

报◼核心观点

告2025年以来医药生物仓位提升：截止至2025年12月30日，2025年增持(维持)

医药生物（申万）指数上涨10.29%，跑输沪深300指数6.02pct，位于

行申万I级行业31个细分行业第19位，相较2024年的调整，2025年行业：医药生物

业走势明显向好。截止至2025年Q3，全市场剔除医药主题相关基金后日期：yxzqdatemark

2025年12月31日

研的医药仓位为6.95%，同比上升0.95pct，医药的仓位高于A股申万医

究药生物上市公司市值占比6.05%。

分析师：彭波

寻找增量，重视出海：我们认为，2026年医药生物行业仍然具有细分E-mail：pengbo@yongxingsec.

领域和个股机会，主要系：1）中共中央政治局12月8日召开会议提com

出，2026年继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，市SAC编号：S1760524100001

场流动性有望持续好转；2）商业健康险对创新药的支持已经开始落地，分析师：徐昕

12月7日国家医疗保障局公布首版创新药商品目录，共19种药品被E-mail：xuxin@yongxingsec.co

纳入，既有CAR-T等肿瘤治疗药品，也有神经母细胞瘤、戈谢病等罕m

见病治疗药品，还有社会关注度较高的阿尔茨海默病治疗药品，与基SAC编号：S1760523100002

本医保形成较好的互补衔接。3）2025年前三季度中国创新药License-

out活动继续大幅攀升，根据医药魔方数据，2025Q1–Q3中国License-近一年行业与沪深300比较

out交易共达成103笔，已超过2024年全年水平。从金额来看，前三医药生物沪深300

季度披露总交易金额达到920.3亿美元，较2024年全年增长77%，创30%

造中国创新药对外授权的历史新高；其中，PD1/VEGF双抗和PD-1/IL-22%

行2双抗均达成了超过10亿美元首付款的交易。4）国内创新药一级市14%

业场融资触底，2025Q1-Q3，国内创新药一级市场融资总金额55.1亿美6%

专元，同比上涨67.6%，触底回升，好于同期海外情况。-2%

题

AI制药逐步落地：根据弗若斯特沙利文的数据，医疗保健板块人工智-10%

12/2403/2505/2508/2510/2512/25

能解決方案的全球市场规模预计将由2022年的137亿美元增至2030

资料来源：Wind，甬兴证券研究所

年的1,553亿美元，CAGR为35.5