20260108-国盛证券-家电轻工2026年策略报告重点关注内需供给优化外需新品类新市场.pdfVIP

证券研究报告|行业策略

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20260108

年月日

家用电器

家电轻工2026年策略报告——重点关注内需供给优化，外需新

品类新市场

我们认为2026年年家电轻工行业应重点把握四条投资主线：内需端1）增持（维持）

需求侧有以旧换新政策托底的白电行业有望依托股息率具有较好的配置

价值，供给侧充电宝行业有望迎来新规带动格局改善、国产五金市占率提行业走势

升正当时；2）服务消费正当其时，人、货、场重构对应消费降级中的利基

家用电器沪深300

消费品——潮玩、折叠自行车、3D打印。外需端1）传统品类走出关税干30%

扰恢复趋势明确，关注具有海外生产能力+强渠道产品力标的；2）新的品20%

类和新的市场开拓带来的机遇。

10%

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白电板块防御属性较强，股息率具备性价比。美的集团B端业务打造第二

-10%

增长曲线，其中数据中心液冷业务开拓潜力较大。目前其市盈率相对较低，

我们认为估值尚未充分反映B端业务价值。海尔智家当前以“数据驱动--20%

2025-012025-052025-092026-01

智能决策-闭环优化”为核心打造全新运营体系，在产品、成本和供应链端

都实现竞争力的有效提升。海信系C端协同效率仍有较大提升空间，B端作者

需要高效资源整合，或有望以资本运作为抓手，探索“中间路径”。分析师徐程颖

充电宝行业有望迎来新规带动格局改善。《移动电源安全技术规范》计划执业证书编号：S0680521080001

于2026年一季度正式发布。我们认为认证过程趋严提升行业门槛，大量邮箱：xuchengying@

分析师陈思琪

白牌有望出清，目前行业集中度高端化仍有很大空间。绿联科技安克

执业证书编号：S0680524070002

创新有望受益。

邮箱：chensiqi@

分析师鲍秋宇

口红效应+社交货币属性，谷子经济精准满足情绪消费需求。从宏观角度执业证书编号：S0680524080003

和供需角度来看，我国的IP类精神消费处于成长快车道上，国产IP供给邮箱：baoqiuyu@

不断增加，受众群体仍在扩充中，人均消费与发达国家相比也还有较大增研究助理盘姝玥

长潜力。重点推荐IP运营能力较强的泡泡玛特和渠道下沉仍有较大空间执业证书编号：S0680124030008