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量化投资中因子择时的策略与效果

一、因子择时的核心逻辑：从因子有效性到动态适配

在量化投资的世界里，因子是策略的“基石”——价值因子筛选低估值标的，成长因子锚定高增速企业，动量因子捕捉趋势性机会。但多数投资者最初会陷入一个误区：认为因子是“永恒有效”的工具，只需长期持有就能获得超额收益。然而，市场的复杂性恰恰在于：因子的有效性是动态的，它会随着市场环境、投资者行为、宏观政策的变化而周期性起伏。因子择时的本质，就是通过识别这些动态变化，调整因子的暴露度，让策略始终贴合市场的核心矛盾。

（一）因子有效性的动态属性：择时的底层动因

因子有效性的波动，本质上是“因子逻辑与市场核心矛盾的匹配度”问题。以