【申银万国期货-2026研报】首席点评：连续14个月增加黄金储备.pdfVIP

报告日期：2026年1月8日申银万国期货研究所

首席点评：连续14个月增加黄金储备

截至2025年12月末，我国外汇储备规模为33579亿美元，环比上升115亿美元，

再创2015年12月以来新高；黄金储备规模为7415万盎司，环比增加3万盎司，

为连续第14个月增加。央行公告，1月8日将开展11000亿元3个月期买断式

逆回购操作，连续第三个月等量续作。中国物流与采购联合会发布数据显示，2025

年12月份，全球制造业PMI为49.5%，较上月微幅下降0.1个百分点，连续10

个月运行在49%-50%的区间内。美国2025年12月ISM服务业PMI指数上升1.8

点至54.4，为2024年10月以来的最高水平。ADP数据显示，美国企业12月私

营部门就业人数增加4.1万，扭转了前月的下滑趋势，但低于市场预期。

重点品种：黄金、股指

贵金属：贵金属震荡整理。从宏观面来看，近期公布的经济数据显示美国通胀压

力缓解，就业仍然疲软，美联储降息预期强化，全球同步处于降息周期，宽松的

流动性环境为贵金属的上涨提供有力支撑。对于黄金而言，美元信用动摇、央行

购金等逻辑支撑依然稳固，黄金长期上行趋势有望延续。白银和铂金兼具金融和

工业属性，除受到宏观因素驱动外，还受到供需缺口的额外支撑。白银供给持续

紧张，矿产供应增量受限，而光伏等工业需求保持稳健增长，受价格上涨刺激，

白银投资需求活跃。铂金供应同样面临制约，随着混合动力汽车的普及，铂金的

尾气催化剂需求增加，氢能需求成为未来核心增长来源。随着铂金价格的上涨，

铂金投资需求也被激活。因此，白银、铂金价格中枢有望依托宏观环境和供需缺

口稳步上移。彭博商品指数调整对黄金影响不大，白银或相对承压，但短期调整

不改贵金属长期上行趋势。

股指：美国三大指数涨跌不一，上一交易日股指涨跌分化，综合板块领涨，石油

石化板块领跌，市场成交额2.88万亿元。资金方面，1月6日融资余额增加188.87

亿元至25623.09亿元。我们预计2026年供给侧改革持续并将推升大宗商品的价

格并带动资源型股票上涨。12月以来人民币兑美元加速升值，美国降息周期下

美元走弱推动人民币升值。随着人民币升值预期逐步建立，海外资金有望再度回

流，并推动中国资产重估。在制度进一步完善、资金再度扩容、产业持续赋能等

多重维度利好下，叠加元旦假期资本市场的积极表现形成的情绪助推，A股的长

牛慢牛格局有望得到巩固，形成“政策托底、资金护航、产业驱动”的三重共振。

品种观点

一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国总统特朗普当地时间1月7日在其社交平台“真实社交”上发帖称，“委内

瑞拉已同意将其石油销售所得收入仅用于购买美国制造的商品。这些采购将包括

美国农产品、药品、医疗设备，以及用于改善其电网和能源设施的设备。”对此

目前委内瑞拉方面暂无回应。

2）国内新闻

央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2026年1月8日，中国人民银行将以

固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展11000亿元买断式逆回购操作，期

限为3个月（90天）。

3）行业新闻

国家外汇管理局1月7日发布的数据显示，截至2025年12月末，我国外汇储备

规模为33579亿美元，较11月末上升115亿美元，升幅为0.34%。国家外汇管

理局表示，2025年12月，受主要经济体货币政策、宏观经济数据等因素影响，

美元指数下跌，全球金融资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综

合作用，当月外汇储备规模上升。2025年12月末，我国黄金储备为7415万盎

司，环比增加3万盎司，为我国央行连续第14个月增持黄金。

二、外盘每日收益情况

三、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美国三大指数涨跌不一，上一交易日股指涨跌分化，综合板块领涨，石油

石化板块领跌，市场成交额2.88万亿元。资金方面，1月6日融资余额增加188.87

亿元至25623.09亿元。我们预计2026年供给侧改革持续并将推升大宗商品的价

格并带动资源型股票上涨。12月以来人民币兑美元加速升值，美国降息周期下

美元走弱推动人民币升值。随着人民币升值预期逐步建立，海外资金有望再度回

流，并推动中国资产重估。在制度进一步完善、资金再度扩容、产业持续赋能等

多重维度利好下，叠加元旦假期资本市场的积极表现形成的情绪助推，A股的长

牛慢牛格局有望得到巩固，形成“政策托底、资金护航、产业驱动”的三重共振。

【国债】

国债：小幅下跌，10年期国债活跃券收益率上行至1.89%。央行公开市场逆回

购净回笼5002亿元，Shibor短端品种表现分化，隔夜利率处于