中恒电气首次覆盖报告：受益HVDC渗透率提升，出海带动业绩高增.docxVIP

中恒电气首次覆盖报告：受益HVDC渗透率提升，出海带动业绩高增.docx

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TOC\o1-2\h\z\u盈利预测及投资建议： 5

盈利预测： 5

投资建议： 7

公司概况：数据中心电源供应商，深耕高压直流技术 8

AI浪潮驱动数据中心电源需求增长，HVDC渗透率加速提升 9

行业需求：AIDC投资进入高速扩张周期 9

单机柜功率提升，有望促进HVDC渗透率加速提升 9

竞争优势：深度绑定头部客户，高强度研发构筑技术护城河 12

出海：通过海外分支机构+供应链协同，积极开拓国际市场 14

多元业务构成持续利润来源 16

技术服务维护：电网数字化需求提升，高毛利优质业务 16

通信电源系统：中恒

该用户很懒，什么也没介绍

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