【浙商-2026研报】小鹏汽车-W（09868）：点评报告：获L3牌照，乘用车同增126%，静待机器人、低空多点开花.pdfVIP

证券研究报告|公司点评|乘用车

小鹏汽车-W(09868)报告日期：2026年01月08日

获L3牌照，乘用车同增126%，静待机器人、低空多点开花

——小鹏汽车点评报告

投资要点投资评级:增持(维持)

❑乘用车业务：已获得L3级自动驾驶测试牌照，25Q4交付量展望再创新高

（1）公司已获得L3级自动驾驶测试牌照，并计划于26Q1量产第二代VLA软分析师：邱世梁

件、具备L4能力。25M6，公司发布全球首款搭载L3级算力车型G7；12月16执业证书号：S1230520050001

日，小鹏汽车宣布已在广州市获得L3级自动驾驶道路测试牌照，并启动常态化qiushiliang@

的L3道路测试；25M11，公司发布第二代VLA软件、具备L4能力，预计26Q1分析师：刘巍

实现量产上车；2026，公司计划量产软硬件均实现L4级的车型。执业证书号：S1230524040001

（2）25年全年交付量达43万辆，同比增长126%；海外市场持续拓展。26年1liuwei03@

月1日公司发布公告，25M12交付量达3.75万辆，同比增幅为2%；25年全年总研究助理：顾淳晖

交付量达43万辆，同比增长126%。海外市场方面，公司全年交付量为4.5万guchunhui@

辆，同比增幅为96%，并在年底将全球布局扩展至60个国家和地区。

❑人形机器人业务：新一代机器人IRON预计26年底量产

基本数据

（1）新一代机器人IRON发布，预计26年底量产。25M11，公司发布新一代人

收盘价HK$79.00

形机器人IRON，拥有全身82个自由度，可实现高难度拟人动作，采用“谐波关

节”实现1:1人手尺寸，并具备22个自由度，可执行精细抓取动作。智能化方总市值(百万港元)150,870.70

面，其搭载3颗小鹏自研图灵AI芯片，有效算力达2250TOPS，并搭载小鹏二代总股本(百万股)1,909.76

VLA大模型，可实现对话、行走及交互等高阶智能。新一代IRON预计2026年股票走势图

底量产，公司已与宝钢达成工业场景合作。

小鹏汽车-W恒生指数

（2）公司是工信部人形机器人与具身智能标委会委员名单中唯二车企。12月26123%

日，工信部人形机器人与具身智能标准化技术委员会成立，标委会将主要承担提98%

72%

出和制定人形机器人行业标准体系的职责，公司是标委会委员名单中唯二车企。47%

❑eVTOL业务：A868进入试飞阶段，陆地航母量产在即21%

-4%

公司正构建起低空出行的两套飞行体系，分别是面向个人低空飞行的陆地航母和123