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证券研究报告|投资策略研究*周报

2025年12月23日

投资策略研究

A股情绪修复，成交额略降——市场资金周报（2025.12.23）

1、股市资金数据跟踪：作者

（1）上周（2025.12.15-2025.12.21）A股单日平均成交金额为17604.8亿分析师汪毅

元，相较前周整体有所下降，反映出A股市场动能和情绪虽然有所修复，但执业证书编号：S1070512120003

是仍相对偏弱。两融方面，上周两融余额维持在25000亿元附近。两融余额邮箱：yiw@

占A股流通市值比重延续今年10月份以来的小幅下降趋势。12月以来，两分析师王小琳

融余额占比最高行业为电子、电力设备、非银金融、计算机、医药生物等，执业证书编号：S1070520080004

电子行业两融余额占比明显高于其他行业。邮箱：wangxl@

（2）私募方面，本周私募重仓指数相对上证指数走势比较稳定，本周散户资相关研究

金整体表现为净流入。今年12月以来私募发行规模为29.25亿元，发行规模1、《市场观察：“强者愈强”与“高低切”如何抉择》

和节奏慢于上个月。2025-12-22

2、《并购重组周报（2025/12/09-2025/12/16》

公募方面，主动股票基金指数和被动股票基金指数相对走势均比较稳定。股2025-12-22

票型基金发行份额自今年8月以来持续下降。ETF基金发行份额自今年9月3、《以“十五五”规划为起点，产业优化升级可期》

以来持续下降，ETF净申购金额呈现同步下降的走势。2025-12-19

（3）上周北向资金成交金额较前周有所下降，反映出北向活跃度和市场情绪

相对偏弱。上周南向资金整体小幅净流入，但是港股整体活跃度仍然相对低

迷。

2、宏观资金数据跟踪：

2025年11月，中国社会融资规模存量同比为8.5%，和上月持平。其中，人

民币贷款、企业债券、政府债券同比分别为6.3%、5.6%、18.8%，企业债

券同比较上月上升，政府债券同比较上月下降。

11月，M1同比为4.9%，较上月下降1.3个百分点。M2同比为8.0%，较上

月下降0.2个百分点。

风险提示：海外经济衰退风险；美联储政策预期反复；海外关税政策不确定

性风险；地缘冲突升级风险等。

请仔细阅读本报告末页声明

投资策略研究*周报

内容目录

1、市场资金主要跟踪数据3

（1）股市资金数据（截至2025.12.21）3

（2）宏观资金数据（截至2025.12.21）8

风险提示9

图表目录

图表1：A股总成交金额（亿元）3

图表2：融资融券余额（亿元）以及占A股流通市值比重（%，右轴）3

图表3：各行业融资融券余额（亿元）（2025.12.1-2025.12.21）4

图表4：上证A股新增开户数（万户）4

图表5：散户单日净买入额（亿元）（2025.12.8-2025.12.19）4

图表6：私募重仓指数和上证指数相对走势5

图表7：私募基金发行规模（亿元）、发行数量（右轴）（截至2025.12.21）5

图表8：主动股票基金相对走势、被动股票基金相对走势（右轴）5

图表9：股票型公募基金发行份额、发行数量（截至2025.12.21）6

图表10：ETF基金发行份额、发行数量（截至2025.12.21）6

图表11：ETF基金净申购赎回份额（截至2025.12.21）6

图表12：人身险资金投入股市情况（亿元