主动量化研究系列：量化轮动，锁定高胜率交易池-250915-浙商证券-10页.pdfVIP

证券研究报告|金融工程专题

金融工程专题报告日期：2025年09月15日

量化轮动：锁定高胜率交易池

——主动量化研究系列

核心观点分析师：陈奥林

执业证书号：S1230523040002

本报告中，我们回答了两个问题：如何构建样本外有效的指数配置组合；如何使用现chenaolin@

有基金产品进行组合落地。组合样本外（2025年1-8月），策略绝对收益32.0%，超额分析师：徐忠亚

收益11.5%，超额最大回撤2.0%。执业证书号：S1230523050001

xuzhongya@

❑投资组合构建的三个环节

价格的判断、观点的工具表达和组合风险控制，每个环节都有其重要性。价格判相关报告

断，对大类资产、行业或个股价格走势的判断。观点表达，选择可投资工具进行1《事件驱动选股：量化识别主

组合落地。风险控制，对组合可能出现的损失进行管理。线行情下的补涨机会》

❑降低过拟合风险是策略的首要目标2025.09.15

对于指数配置组合，我们通过三个环节以提升样本外策略有效性：扩大标的池；2《居民资金入场量级有限，增

因子中性化处理，减弱风格影响；组合风险管理，降低尾部风险对超额收益的影

量动能有限》2025.09.14

响。其中信号的样本外持续性，即降低过拟合风险尤为关键。

3《高切低，布局低位消费》

❑指数配置组合落地：主动、被动产品结合是更优方案

2025.09.10

使用整体跟踪思路，基于现有产品对目标组合进行跟踪。从测算结果看，最小化

跟踪误差方案可行性较好，且相较于仅使用ETF产品，主动+被动结合效果更

好。

❑风险提示

本文结论通过历史数据归纳总结得到，历史不代表未来，样本外存在失效风险；

收益指标等均基于报告内给定区间测算所得，不代表其后续表现。宏观经济、政

策和市场环境发生变化时，模型存在失效风险。数据风险：未来的数据分布和特

征可能与历史数据分布不一致，从而造成模型失效。

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金融工程专题

正文目录

1构建样本外有效的组合4

2指数：为什么是更好的工具选择4

2.1特征更为突出的标的4

2.2指数层面风险管理效果更好5

3指数配置组合：逻辑和绩效表现6

3.1信号端：现有子策略构成6

3.2综合信号绩效表现8

4工具落地：被动、主动产品的统一化使用8

4.1从指数组合到产品选择8