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20年后长江电力的价值.docxVIP

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    20年后长江电力的价值

    20年后（约2045年）长江电力的价值将呈现“类债型核心资产+第二增长曲线”的复合形态，净利润预计达1200-1300亿元、对应估值1.5-2万亿元，分红率或升至5%-7%，成为兼具现金流稳定性与成长性的全球综合能源龙头。以下从核心价值驱动、关键变量、估值测算与风险边界展开分析。

    一、核心价值驱动与业绩测算（2025-2045）

    1.业绩增长三阶段与核心引擎

    阶段

    时间

    核心驱动

    净利润区间

    年化增速

    关键里程碑

    折旧释放期

    2025-2035

    折旧到期、六库联调、电价市场化

    325→700-800亿元

    8%-9%

    三峡/溪洛渡等折旧释放

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