【华创-2026研报】微泰医疗-B（02235）：国产糖尿病管理领先者，面向全球迈入发展新阶段.pdfVIP

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证券研究报告医疗器械2026年01月09日

微泰医疗-B（02235.HK）深度研究报告强推（首次）

国产糖尿病管理领先者，面向全球迈入发展目标价：13.7港元

新阶段当前价：7.49港元

行业：糖尿病患者高基数+慢性病属性产生巨大诊疗需求，器械技术迭代造就华创证券研究所

广阔市场。IDF（国际糖尿病联盟）预计2050年全球糖尿病患者数量将达到

8.53亿人，并持续增长。糖尿病患者基数大，加上其作为慢性病的特点，使得证券分析师：郑辰

糖尿病成为医疗器械行业的重要市场。

邮箱：zhengchen@

1）监测：技术迭代带来新机遇，CGM海内外成长空间巨大。CGM（连续血

执业编号：S0360520110002

糖监测）相比BGM（传统指尖血检测）优势显著，技术迭代带来巨大的市场

机遇。根据灼识咨询数据，全球CGM市场规模将从2020年的57亿美元增长证券分析师：李婵娟

至2030年的365亿美元。

邮箱：lichanjuan@

2）治疗：贴敷式胰岛素泵快速发展，人工胰腺有望成为未来主流。胰岛素泵执业编号：S0360520110004

是新一代胰岛素给药设备，其中贴敷式具有更强的可用性和更高的患者依从

证券分析师：张良龙

性，市场占比有望提升，代表企业Insulet收入持续高增长。闭环人工胰腺可

以最大程度接近胰腺的生理机能，目前渗透率极低，长期发展空间巨大。邮箱：zhanglianglong@

公司：国产糖尿病管理领先者，面向全球迈入发展新阶段执业编号：S0360525110002

1）当前“贴敷式胰岛素泵+CGM”国内唯一，人工胰腺有望2026年获批。微

泰医疗公司在糖尿病监测、治疗及管理领域的上市产品组合丰富，是中国唯一公司基本数据

一家同时拥有已上市贴敷式胰岛素泵和实时免校准CGM的公司。人工胰腺国总股本(万股)42,107.80

内有望2026年获批，丰富在研管线提供持续增长动力。已上市流通股(万股)16,594.95

总市值(亿港元)31.54

2）国内：站稳国产商业化第一梯队，产能充足支撑全球市场拓展。在产品端，流通市值(亿港元)12.43

二代CGM、胰岛素泵性能优越，具备差异化优势。在渠道端，院内渠道网络资产负债率(%)