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2025年基于联合投资下的创业投资对企业绩效影响——来自中国创业板的实证研

第一章绪论

1.1研究背景与意义

(1)随着我国经济体制改革的深入推进和市场经济体系的不断完善，创业投资和联合投资作为一种重要的融资方式，在我国经济发展中扮演着越来越重要的角色。近年来，我国创业板市场的快速发展为众多创新型中小企业提供了广阔的融资平台，而联合投资作为一种新型的投资模式，也逐渐受到广泛关注。在这种背景下，深入研究联合投资下的创业投资对企业绩效的影响，不仅有助于揭示联合投资与创业投资之间的内在联系，还有助于为我国创业板市场的发展提供有益的参考。

(2)联合投资是指多家投资者共同出资，共同承担投资风险和分享投资收益的一种投资模式。相较于传统的单一投资者投资，联合投资具有风险分散、资金规模大、专业能力强等特点。在创业投资领域，联合投资的出现，不仅为创业企业提供了更多的资金支持，还有助于优化创业企业的治理结构，提高创业企业的竞争力。然而，目前关于联合投资对企业绩效影响的研究还相对较少，尤其是针对创业板市场的实证研究更为匮乏。

(3)本研究以中国创业板市场为研究对象，通过收集和分析相关数据，探讨联合投资下的创业投资对企业绩效的影响。首先，从资源获取、技术创新、市场拓展等方面分析联合投资对企业绩效的影响机制；其次，运用多元回归模型实证检验联合投资对企业绩效的影响；最后，提出相应的政策建议，以期为我国创业板市场的发展提供有益的借鉴。本研究不仅有助于丰富创业投资和联合投资领域的研究成果，还能为政府、投资者和创业者提供有益的决策依据。

1.2国内外研究现状

(1)国外关于创业投资和联合投资对企业绩效影响的研究起步较早，成果丰富。学者们从多个角度对创业投资和联合投资的作用机制进行了探讨。例如，Stinchcombe（1965）在研究企业创新时指出，外部融资可以为企业提供资金支持，有助于企业创新。Baker和Gompers（2004）通过对美国创业投资市场的分析，发现创业投资可以促进企业成长，提高企业绩效。此外，一些学者还研究了联合投资对企业绩效的影响。例如，Gompers和Lerner（2001）发现，联合投资可以降低投资风险，提高投资回报率。这些研究为我国相关研究提供了理论基础。

(2)国内学者对创业投资和联合投资的研究主要集中在以下几个方面：一是创业投资对企业绩效的影响。如张维迎（2007）的研究表明，创业投资可以促进企业成长，提高企业绩效。二是联合投资对企业绩效的影响。如刘凤军和刘晓春（2010）的研究发现，联合投资可以降低投资风险，提高投资回报率。三是创业投资与联合投资的关系。如赵宇光和孙晓光（2015）的研究指出，创业投资与联合投资在风险分担、资源整合等方面具有互补性。四是针对特定行业或地区的研究。如刘慧和刘建民（2017）以我国创业板市场为例，研究了创业投资对企业绩效的影响。

(3)近年来，随着我国创业板市场的快速发展，学者们开始关注创业板市场中的创业投资和联合投资。如刘晓春和杨晓光（2018）的研究表明，创业板市场中的创业投资对企业绩效具有显著的正向影响。此外，一些学者还针对联合投资在创业板市场的应用进行了研究。如王永平和李晓光（2019）的研究发现，联合投资可以促进创业板市场企业的创新活动，提高企业绩效。这些研究成果为我国创业板市场的发展提供了有益的借鉴，但仍有待进一步深入研究。

1.3研究内容与方法

(1)本研究旨在探讨联合投资下的创业投资对中国创业板市场企业绩效的影响。首先，通过收集和分析中国创业板市场上市公司的财务数据，包括营业收入、净利润、总资产、资产负债率等关键指标，构建企业绩效的评价体系。其次，选取2015年至2020年间中国创业板市场上市公司作为样本，运用多元回归模型，分析联合投资对企业绩效的影响。例如，根据中国证监会公布的数据，2019年中国创业板市场上市公司平均营业收入为2.1亿元，净利润为0.3亿元，资产负债率为47.5%。通过对这些数据的分析，可以揭示联合投资对企业绩效的具体影响。

(2)在研究方法上，本研究采用以下步骤：首先，对联合投资和创业投资的相关概念进行界定，明确研究范围。例如，根据中国创业投资协会的数据，2019年中国创业投资市场投资总额达到1.2万亿元，其中联合投资占比达到30%。其次，通过查阅相关文献，总结联合投资和创业投资对企业绩效的影响机制。例如，根据某创业投资案例，联合投资帮助企业实现了资源的有效整合，提高了企业的研发投入，从而促进了企业绩效的提升。最后，运用统计软件对收集到的数据进行处理和分析，得出研究结论。

(3)本研究将重点分析以下几个方面：一是联合投资对企业绩效的直接影响。例如，通过分析2018年中国创业板市场上市公司中，实施联合投资的企