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资产定价：Fama-French五因子模型在港股的适用性

一、引言

资产定价是金融研究的核心命题之一，其核心在于揭示资产收益的驱动因素。从早期的资本资产定价模型（CAPM）到多因子模型的发展，学术界和实务界始终在探索更贴合市场实际的定价框架。Fama-French五因子模型作为多因子模型的代表性成果，自提出以来便成为全球资产定价研究的重要工具。港股市场作为国际金融中心的重要组成部分，具有独特的市场结构与运行特征，其资产定价机制既受全球资本流动的影响，又受本地经济环境的制约。探讨Fama-French五因子模型在港股的适用性，不仅有助于深化对港股市场定价规律的理解，也能为投资者构建更有效的资产配