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报告发布;调研机构样本分析

调研结果发现;安徽铁路基金;超七成机构为政府引导

基金/国资运营平台;调研机构样本分析

调研结果发现;关键发现1：募资端头部效应显著，且存在明显的“认缴-实缴”资金到位缺口

近半数（47.5%）机构认缴规模超100亿元，其中11家机构认缴规模达500亿元以上

但实缴规模超100亿元的机构占比不足三成（25.7%）

根据LP投顾研究，2024年新备案基金数量减少四成但认缴规模持平，更多资金集中在少数机构手中，头部化趋势明显;关键发现2：多基金-多管理人策略风险分散能力有限

50.5%机构投资超30只基金，11家机构甚至布局超100只，35.6%的机构与50家及以上管理人合作

基金投向高度重叠，大多聚焦半导体/集成电路、高端制造、生物医药、医疗器械/医疗服务、新能源等行业;关键发现3：基金存续期以“4+3”模式为主，尚有优化空间

投资期主流为4-5年（70.3%），退出期主流为3-4年（67.3%）

LP对于基金周期这一行业客观规律的认识仍有待加强，为符合LP期待，行业仍需继续拓宽退出渠道;关键发现4：估值方法论仍是行业痛点

超六成机构对GP估值准确性持保留态度;关键发现5：IRR分化明显，LP预期未来IRR仍会下降

IRR主要集中在5%-20%区间（63.4%），16.8%的机构IRR低于5%

更多LP认为IRR会进一步下降;关键发现6：多数投资尚未实现高倍数收益

超六成（64.4%）机构MOIC在1x-2x之间，仅2.0%达3x以上

更多LP认为MOIC会维持相对稳定;关键发现7：DPI到1x所需时间更长

近六成（59.4%）LP认为回本周期会延长;关键发现8：费用结构已高度标准化

管理费收取体现“按实际服务收费”原则，84.2%的LP认可现行水平

近六成机构设置7%-8%单利门槛收益率，超五成机构平均GP超额收益分成比例为15%-20%;关键发现9：政府引导基金的返投要求普遍严格且认定方式复杂

返投：高覆盖率（97%设置要求）、高比例（74%要求1x-1.5x）、高认定复杂度

让利机制：低覆盖率（45%）、低前置激励（仅35%降门槛收益）、低实际价值（Carry让渡需满足一定条件才生效）;关键发现10：市场化内资、本地国资背景GP更受信任，分配、退出及信息披露能力最受重视;LP投顾公众号