证券组合风险与报酬分析及应用.pdfVIP

【相关2】组合的风险与

1.机会集

有效集无效集

（1）相同的差和较低的期望率；

（1）相同的差和较高的期望率；

（2）相同的期望率和较高的差；

（2）相同的期望率和较低的差。

（3）较低率和较高的差。

2.投资组合策略（资本市场线的应用）

总期望率=Q×风险组合的期望率+（1-Q）×无风险率

总差=Q×风险组合的差

借入组合贷出组合

如果借入，Q1，承担的风险大于市场平如出，Q1，承担的于市场平

均风险。均风险。

【例题7•多选题】市场上有两种有风险X和Y，下列情况下，两种组成的投资

组合风险低于二者加权平均风险的有（）。（2016年）

A.X和Y期望率的相关系数是0

B.X和Y期望率的相关系数是-1

C.X和Y期望率的相关系数是0.5

D.X和Y期望率的相关系数是1

【解析】当X和Y期望率的相关系数是1时（即相关系数取最大值），两种组成

的投资组合的差有最大值，即等于两种差的加权平均数，只要X和Y期望

率的相关系数不为1，两种组成的投资组合的差一定小于两种差的加权平

均数。

【】ABC

【例题8•单选题】甲公司拟投资于两种X和Y，两种期望率的相关系数为

0.3，根据投资X和Y的不同比例，投资组合期望率与差的关系如下图所

示，甲公司投资组合的有效集是（）。（2015年）

A.XR曲线

B.X、Y点

C.RY曲线

D.XRY曲线

【解析】从最小方差组合点到最高期望率组合点的那段曲线为有效集，所以选项C

正确。

【】C

【例题9•单选题】市场组合的期望率是16%，甲投资人以自有100万元和

按6%的无风险率借入的40万元进行投资，甲投资人的期望率（）。

（2014年）

A.20%

B.18%

C.19%

D.22.4%

【解析】总的期望率=16%×140/100+（1-140/100）×6%=20%。

【】A

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【例题10•多选题】贝塔系数和差都能衡量投资组合的风险。下列关于投资组合的

贝塔系数和差的表述中，正确的有（）。（2013年）

A.贝塔系数度量的是投资组合的系统风险

B.差度量的是投资组合的非系统风险

C.投资组合的贝塔系数等于被组合各贝塔系数的加权平均值

D.投资组合的差等于被组合各差的加权平均值

【解析】贝塔系数专门度量系统风险，所以，选项A正确；差度量的是投资组合的

全部风险，既包括非系统风险，也包括系统风险。所以，选项B错误；投资组合的贝塔系数

等于组合中各贝塔系数的加权平均数，所以，选项C正确；投资组合的差不等于组

合中各差的加权平均数，只有在两种构成的投资组合，而且两种的率

完全正相关的前提下（相关系数为1），投资组合的差才等于组合中两