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报告发布

2025LP调研报告

调研机构样本分析

调研结果发现

安徽铁路基金

包河创投

北大德赛母基金

北京科创基金

北商资本

滨海产业基金

博瑔资本

策源资本

长财私募

长兴基金

常州政府基金管理公司

成都交子产业基金

成都金控产业引导基金公司

成都天创投

重庆产业引导基金

重庆科创投

楚天凤鸣科创天使基金

大都会人寿

电子产业基金公司

东方产融

东科创资本

福建金投基金

福田引导基金

光谷科创投

光华梧桐基金

广投资本

广州产投资本

广州金控基金

广州新兴基金

贵阳创投、

筑银资本

国投创合

哈创投集团

海河产业基金

海南财金集团

海棠基金

杭金投基金

河北高速天呈投资

横琴创投

恒信安泰

淮安金控创投

华义创投

汇通金控

嘉定创投

江西国控基金

江西金投

冀财基金公司

吉林省产业引导基金

科大硅谷

龙雏基金公司

昆山市产业发展引导基金

梁溪科创产业母基金

辽宁基金

龙岗金控

龙华资本

绿色私募

闵行创投

引导基金

南京创投集团

南京金鱼嘴创投

南沙资本

宁波市创投引导基金

番禺产投

坪山产投

浦口创投

朴棫投资

青创投

青岛城投

清华教育基金会

泉州市产业投资基金

山东鲁商乡村振兴产业基金

上海国投先导公司

尚合资本

陕西省政府投资引导基金

盛景嘉成

盛世投资

盛维创投

盛裕资本

深天使

四川产融

苏州天使母基金

苏州相城母基金

太仓资产集团

太行产业基金

太行基金

温州国金

夏创创投

厦门创投

厦门市产业投资基金

厦门自贸片区产业引导基金

相融资本

西安市工业倍增引导基金

兴泰资本

盐城东方集团

杨浦创投

熠美投资

亦庄国投

元禾辰坤

责祥投资

漳龙集团

中方财团

中金启元

珠海基金

受访机构名单（按机构音序排序）

多来自广东、江苏、北京、

上海、四川、福建、浙江等

近五成机构认缴规模突

破百亿，超七成机构实缴规模低于百亿

超七成机构为政府引导

基金/国资运营平台

近七成合作超10家GP，

头部18家机构布局超

50家GP

近半数布局超30只基金，

前10%机构投资超百只

调研机构样本分析

调研结果发现

关键发现1：募资端头部效应显著，且存在明显的“认缴-实缴”资金到位缺口

•近半数（47.5%）机构认缴规模超100亿元，其中11家机构认缴规模达500亿元以上

•但实缴规模超100亿元的机构占比不足三成（25.7%）

•根据LP投顾研究，2024年新备案基金数量减少四成但认缴规模持平，更多资金集中在少数机构手中，头部化趋势明显

关键发现2：多基金-多管理人策略风险分散能力有限

•50.5%机构投资超30只基金，11家机构甚至布局超100只，35.6%的机构与50家及以上管理人合作

•基金投向高度重叠，大多聚焦半导体/集成电路、高端制造、生物医药、医疗器械/医疗服务、新能源等行业

关键发现3：基金存续期以“4+3”模式为主，尚有优化空间

•投资期主流为4-5年（70.3%），退出期主流为3-4年（67.3%）

•LP对于基金周期这一行业客观规律的认识仍有待加强，为符合LP期待，行业仍需继续拓宽退出渠道

关键发现4：估值方法论仍是行业痛点

•超六成机构对GP估值准确性持保留态度

关键发现5：IRR分化明显，LP预期未来IRR仍会下降

•IRR主要集中在5%-20%区间（63.4%），16.8%的机构IRR低于5%

•更多LP认为IRR会进一步下降

关键发现6：多数投资尚未实现高倍数收益

•超六成（64.4%）机构MOIC在1x-2x之间，仅2.0%达3x以上

•更多LP认为MOIC会维持相对稳定

关键发现7：DPI到1x所需时间更长

•近六成（59.4%）LP认为回本周期会延长

关键发现8：费用结构已高度标准化

•管理费收取体现“按实际服务收费”原则，84.2%的LP认可现行水平

•近六成机构设置7%-8%单利门槛收益率，超五成机构平均GP超额收益分成比例为15%-20%

关键发现9：政府引导基金的返投要求普遍严格且认定方式复杂

•返投：高覆盖率（97%设置要求）、高比例（74%要求1x-1.5x）、高认定复杂度

•让利机制：低覆盖率（45%）、低前置激励（仅35%降门槛收益）、低实际价值（Carry让渡需满足一定条件才生效）

关键发现10：市场化内资、本地国资背景GP更受信任，分配、退出及信息披露能力最受重视