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量化投资中动量策略的时间窗口参数敏感性分析

一、引言

在量化投资的众多策略中，动量策略因“追涨杀跌”的直观逻辑与长期实证有效性，始终是机构与个人投资者的核心工具之一。其本质是利用资产价格的“趋势延续性”——即过去一段时间内表现较好的资产，未来仍有大概率继续上涨；表现较差的资产，未来仍可能继续下跌。然而，动量策略的效果并非一成不变，其核心变量“时间窗口参数”的微小调整，往往会引发策略收益、风险与实操性的剧烈波动。

所谓“时间窗口参数”，主要包含形成期（即观察资产价格趋势的历史时间段）与持有期（即买入后持有资产的时间段）两个关键维度。例如，常见的“6-12形成期+3-6持有期”组合，意为观察资产过