【上海-2026研报】2025年12月物价数据点评：价格改善，政策提质增效.pdfVIP

证价格改善，政策提质增效

券

研——2025年12月物价数据点评

究[Table_Industry][Table_Summary]

2026年01月13日shzqdatemark

报

日期:主要观点

告[Table_Author]价格有所改善

分析师:陈彦利

本月CPI继续回升，同比上涨0.8%，涨幅扩大0.1个百分点，回升至

Tel:021

2023年3月份以来最高。CPI环比转正，由上月下降0.1%转为上涨

E-mail:chenyanli@

0.2%，主要受到非食品方面影响，尤其是扣除能源的工业消费品价格

SAC编号:S0870517070002

上涨显著。而同比的变动更多受到食品价格回升的影响。具体来看，

食品价格上涨1.1%，涨幅比上月扩大0.9个百分点，对CPI同比的上

[Table_ReportInfo]

相关报告：拉影响比上月增加约0.17个百分点。值得关注的是，扣除食品和能源

《生产偏稳，需求回落》价格的核心CPI同比上涨1.2%，持平上月，涨幅连续4个月保持在

——2025年12月17日1%以上。核心CPI维持平稳高位，显示出需求稳中偏升。PPI同比跌

《CPI持续回升，PPI偏降》幅收窄，主要行业中，煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼等行业价格

——2025年12月11日跌幅有所收窄；黑色金属矿采选业、石油开采、水、食品、石油加工

《进出口回升，顺差再回高位》等价格有所下降。总体来看，PPI低位运行。

——2025年12月10日政策稳中求进、提质增效

12月价格整体有所改善。CPI继续回升，PPI跌幅收窄，整体仍延续

低位运行态势。CPI同比的变动受到食品价格变动的影响，食品价格

涨幅扩大，另外去年基数同期基数偏低也促进了CPI的增长。核心

CPI仍稳中有升，需求偏稳。工业品价格也保持整体稳定。我们认为

宏价格的低位运行，为政策加码发力创造了空间。根据中央经济工作会

观议的安排，今年政策要坚持稳中求进、提质增效，加大逆周期和跨周

数期调节力度，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。

据尤其是货币政策要求要把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币

政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具。因此，我

们认为未来政策可期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

风险提示

地缘政治事件恶化，国际金融形势改变，中美政策超预期变化。