2026年中级财管（知识点及试题）第六章 证券投资、第七章 营运资金管理.pdfVIP

2026年中级财管（知识点及试题）第六章证券投

资、第七章营运资金管理

第六章证券投资、第七章营运资金管理

考点1债券投资

债未来收取的利息和本金的现值（即未来现金流量的现值）

券

的

价

值（1）典型债券：V＝I×（P/A，i，n）＋M×（P/F，i，n）

（（2）纯贴现债券：V＝M/（1＋i）n

内（3）永续债券：V＝I/i

在

价

值）

债①债券面值（同向变动）；②票面利率（同向变动）；③市场

券利率（反向变动）；④债券期限

价【清华提示】

值（1）票面利率＜市场利率，此时债券价值＜债券面值，债券折

的价发行；

影（2）票面利率＝市场利率，此时债券价值＝债券面值，债券平

响价发行；

因（3）票面利率＞市场利率，此时债券价值＞债券面值，此时债

素券溢价发行

债

券

价

值

对

债

（1）只有溢价债券或折价债券，才产生不同期限下债券价值有

券

所不同的现象；

期

（2）债券期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小；

限

（3）在票面利率偏离市场利率的情况下，债券期限越长，债券

的

价值越偏离于债券面值，但这种偏离的变化幅度最终会趋于平

敏

稳（即超长期债券的期限差异，对债券价值影响不大）；

感

（4）随着到期日的临近，债券价值逐渐回归面值

性

债（1）市场利率与债券价值反向变动；

券（2）对市场利率的敏感性：长期债券＞短期债券；

价（3）对市场利率的敏感性：溢价债券＞折价债券

值

对

市

场

利

率

的

敏

感

性

债

券

①名义利息收益（债券面值×票面利率）；②利息再投资收益

收

（再投资于同一项目）；③价差收益（资本利得收益）。

益

【清华提示】按货币时间价值的原理计算债券投资收益，就已

的

经考虑了再投资因素

来

源

债（1）站在投资者角度，使净现值＝0的折现率，即是债券的内

券部收益率。计算公式如下：

的P＝I×（P/A，R，n）＋M×（P/F，R，n）

0

内其中：P表示债券目前购买价格；I表示每年利息；M表示面值；

0

部n表示债券剩余到期期限。

收（2）决策原则：当债券的内部收益率＞市场利率（或投资人要

益求的必要收益率），债券值得投资，反之则不值得；

率【清华提示】用内部收益率折现得到的是债券目前的购买价格，

（用市场利率折现得到的是债券真正的内在价值。

内（3）①平价债券，票面利率＝内部收益率；②溢价债券，票面

含利率＞内部收益率；③折价债券，票面利率＜内部收益率

收

益

率）

考点2股票投资

投资于股票预期获得的未来现金流量的现

值

V＝D/R

零成长其中，V表示股票价值，D为每年

股票的价

股票股利，R为资本成本率或必要报

值（内在价

酬（收益）率

值）

固定增

长股票其中，V表示股票价值，D表示

1

预计第一年现金股利；g表示股

利每年的增长率

①股利收益；②股利再投资收益；③转让

价差收益。

股票收益

【清华提示】按货币时间价值的原理计算

的来源

股票投资收益，无须单独考虑再投资收益

因素

固定增R＝D/P＋g

10

长其中：D表示预计第一年现金股