货币时间价值概念、计算及其在财务管理中应用.pdfVIP

专题二货币时间价值的概念和计算（一）

本专题知识结构

货币时间价值的概念与时间轴

概念部分货币时间价值的构成与增值率【CAPM】

早收晚付与现金折扣

单利计息和复利计息

计算部分复利终值和复利现值

年金终值和年金现值

货币时间价值是财务管理知识体系的基石。

注：另式讲述CAPM

货币时间价值的概念与时间轴

一、货币时间价值的概念

货币的时间价值（TVM），是指货币经过一段时间的投资和再投资所增加的价值。

货币的时间价值（TVM），是指货币经过一段时间的投资和再投资所增加的价值。

二、关于时间轴

在解决货币时间价值的题目时，画出时间轴，有助于直观清晰的解题。

第1期的期初记做0时点，0时点通常是估值的基准点。

第1期的期末记做1时点，第2期的期末记做2时点，……

除非题目特殊说明，假定

（1）初始投资发生在0时点，即第一期期初。

（2）营业现金流发生在每期期末，即第1期现金流发生在1时点，第2期现金流发生在

2时点，……

（3）投资收回发生在最后一期期末。

没有必要刻意去记，在解题的过程中自然熟悉。

货币时间价值的构成与增值率

货币的时间价值（TVM），是指货币经过一段时间的投资和再投资所增加的价值。

风险的补偿：一鸟在手胜过二鸟在林

Onebirdinhandisworthtwointhebush.

在第11章股利分配中学习“一鸟在手”理论

一、货币时间价值的构成

我们在基础班将学习贝塔系数β的三重含义，

（1）衡量特定资产的系统风险；

（2）衡量特定资产和市场之间的相关性；

（3）衡量特定资产对资产组合的风险贡献。

二、资本资产定价模型

Rf无风险率（Risk-FreeRate）

Rm市场率（MarketRate）

（R-R）市场风险溢价

mf

β某项投资所分担的市场风险（系统风险）

i

β（R-R）某项投资所的风险溢价

imf

某项投资的收益率：

R=R+β（R-R）

ifimf

资本资产定价和市场线

R=R+β（R-R）

ifimf

三、理解市场线的变动

问：如果预计通货膨胀率将要上升，某项投资的率将如果变化？

答：某项投资的率将要上升。

问：如果市场上的投资者对风险的厌恶程度提高，某项投资的率将如果变化？

答：某项投资的率将要上升。

早收晚付与现金折扣

2/10如果在10天（含）内付款，能够享受全款的2%的折扣，即只需付款98%。

如果在10天内未能付款，但是在30天内（含）付款，无折扣，即付全

n/30

款100%。

放弃现金折扣的成本

问：如果付款人希望享受现金折扣，那么，他应该选择在哪一天付款?

答：第10天

问：如果付款人打算放弃现金折扣，那么，他应该选择在哪一天付款?

答：第30天

问：享受现金折扣和放弃现金折扣相比，付款人延迟付款了多少天？

答：信用期-折扣期=30-10=20天

问：享受现金折扣和放弃现金折扣相比，付款人为延迟付款的代价？

答：现金折扣=全款×2%

问：享受现金折扣和放弃现