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第二十五章国际多元化
章节概览
本章，用于投资目的的全部资产中，国内（）占比不到一半。介绍了国际投资带来
的多元化增加的好处。国际指数可用于投资。
外汇汇率的变化是国际投资总回报的重要组成部分。尽管在国际投资中存在汇率风险，但可以通
过外汇对冲部分风险。
学习目标
学习本章后，学生应理解国际多元化的优点，并能够设计对冲策略以抵消国际投资中的货币风险。
学生还应能够将投资回报归因于国家、货币和选择等因素。
材料展示
25.1全球市场
本节为本章了初步的背景。国际投资的增长是显著的。国内投资机会仅占投资机会的大约
40%。新兴市场不仅可能提高回报率，还为分散投资组合了机会。表25.1总结了发达国家的
情况，表25.2展示了新兴市场国家。技术进步改善了对外国市场的，新的金融工具不断开发。
介绍了本土偏好概念及其为何新兴市场投资。
25.2.汇率风险与国际分散化
介绍了外汇风险的主要要素。由于投资者在外国市场获得的收益无法完全预测，因此不可能完全
对冲外汇风险。25.2，即利率平价关系，描述了对冲货币的过程。2010年的回报数据（图
25.2）显示了外汇对回报的重要性，并突出了国际分散化的潜在优势。
表明，国际多元化带来了积极的好处。在投资组合中增加国际投资可以扩展有效前沿。与仅
由国内组成的组合相比，进入外国市场还了降低系统性风险（图25.3）的机会。表25.5
显示了以和当地货币计价的各个市场的指数相对于MSCI世界指数的贝塔值。同时，考虑表
25.6的相关矩阵作为讨论多元化的资料。表25.8显示了发达市场和新兴市场指数的回报率及其贝
塔值。
CHAPTERTWENTY-FIVE
INTERNATIONALDIVERSIFICATION
CHAPTEROVERVIEW
Thischapternotesthatdomestic(U.S.A)securitiescomprisesthanhalfoftheentireassetsavailablefor
investmentpurposes.Thebenefitsofincreaseddiversificationasaresultofinternationalinvestingare
presented.Internationalindexesareavailableforpassiveinvestingpurposes.
Changesinforeigneratesareanimportantcomponentofthetotalreturnoninternationalinvesting.
Althougherateriskispresentininternationalinvesting,eratefuturesmayallowaportion
ofthatrisktobehedged.
LEARNINGOBJECTIVES
Afterstudyingthischapter,thestudentshouldunderstandtheadvantagesofinternationaldiversification,
andbeabletodevisehedgestrategiestooffsetcurrencyriskinvolvedininternationalinvesting.Thestudent
shouldalsobeabletoattributeinvestmentr
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