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沥青周度报告
阳光光从业资格号：投资咨询号：Z0021764
中航期货2026-1-16
目录
01报告摘要
02多空焦点
03宏观分析
04供需分析
05后市研判
报告摘要
PART01
（1）美国威胁对伊朗采取军事行动。
市场焦点（2）美国开始出售委内瑞拉原油。
（3）美国原油产量环比下降。
（1）截止1月14日，国内沥青样本企业开工率27.2%，较上一统计周期回升1.8个百分点。
重点数据（2）截止1月16日，国内沥青周度产量48.8万吨，环比上周增加2.9万吨。
（3）截止1月16日，国内沥青样本企业厂库库存62.2万吨，环比上周增加3.8万吨。
（4）截止1月16日，国内沥青样本企业社会库存81.5万吨，环比上周增加3.1万吨。
本周油价在地缘风险的驱动下持续反弹，沥青盘面未跟随油价上涨，整体呈现宽幅震荡的走势，主要缘于沥青当
主要观点前相对原油已大幅溢价，短期的上涨难以驱动盘面持续上行，同时现货价格上涨并未带动下游成交改善，基本面缺少
支撑。后续来看，原料偏紧导致的成本抬升预计将持续。关键变化在于，随着委内瑞拉原油出口模式发生根本性转变，
此前的大幅贴水局面可能终结。据悉，美国已开始出售委内瑞拉原油，但定价机制相较以往已有较大不同，这将使部
分地炼企业面临更高的成本压力，进而制约行业开工率，从供应端对沥青盘面形成支撑。另一方面，原油市场的驱动
因素已转向地缘政治。美国总统特朗普在是否对伊朗采取军事行动上态度不明，这种政策不确定性持续加剧市场波动。
综合来看，预计沥青盘面将延续宽幅震荡格局。若油价后市出现大幅回调，沥青价格则有望向下测试前期低点。
交易策略建议关注BU2603合约3100-3250元/吨的区间。
多空焦点多空因素分析（沥青）
PART02
多方因素空方因素
原料端的扰动需求走弱
地缘扰动
宏观分析地缘风险短暂回落但并未消除
PART03
Ø美国威胁打击伊朗军事目标：综合新华社消息美国《纽约时报》1月10日援引匿名美国官员的话报道称，美国总统特朗普近日已
听取关于军事打击伊朗方案的汇报。据伊朗塔斯尼姆通讯社报道，伊朗议长卡利巴夫11日说，如果美国对伊朗发动打击，伊朗将
把以色列以及美国在中东地区的军事基地视为“合法目标”予以还击。
Ø美国对伊朗贸易伙伴增收25%关税：地时间1月12日，美国总统唐纳德·特朗普在其社交媒体“真实社交”发文称，即日起，任何
与伊朗伊斯兰共和国开展商业往来的国家，在与美国进行的任何商业活动中都将被征收25%的关税。
Ø特朗普暗示军事行动暂缓：据外媒报道，美国总统特朗普表示，他已得到保证，伊朗将停止“杀戮”抗议者，这一表态暗示他可
能暂缓对伊朗抗议事件采取的军事回应。
Ø潜在军事行动仍存在：据三位美国消息人士和一位以色列消息人士透露，以色列总理内塔尼亚胡周三与特朗普通电话，请求他暂
缓行动，以便为以色列应对伊朗可能的报复争取更多准备时间。一位以色列消息人士称，除了对报复的担忧，当前美国的计划包
括打击伊朗境内的安全部队目标，但以色列认为其力度或效果不足以实质性动摇伊朗政权。
Ø综合来看，地缘政治对油价的扰动仍将延续，美国正加速向中东进行军事力量部署，美国总统特朗普表示仍保留所有的选项，
但对油价实际影响，仍需关注此次地缘冲突是否会造成原油供应实质性损失，预计盘面波动加剧。
宏观分析EIA下调美国原油产量预期OPEC+原油产量环比下降
PA
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