债券、股票价值评估习题与答案.docxVIP

一、单选题

1、债券A和债券B是两只在同一资本市场上刚发行的按年付息的平息债券。它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间不同。假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的必要报酬率低于票面利率，则（）。

A.偿还期限长的债券价值高

B.两只债券的价值不同，但不能判断其高低

C.两只债券的价值相同

D.偿还期限长的债券价值低

正确答案：A

解析：A、因为等风险投资的必要报酬率低于票面利率，说明两只债券都是溢价发行，则偿还期限长的债券价值高。

2、假设折现率保持不变，溢价发行的平息债券自发行后债券价值（）。

A.波动下降，到期日之前可能低于债券面值

B.波动下降，到期日之前一直高于债券面值

C.直线下降，至到期日等于债券面值

D.波动下降，到期日之前可能等于债券面值

正确答案：B

解析：B、溢价发行的平息债券发行后债券价值随着到期日的临近是波动下降的，因为溢价债券在发行日和付息时点债券的价值都是高于面值的，而在两个付息日之间债券的价值又是上升的，所以至到期日之前债券的价值会一直高于债券面值。

3、假设其他条件不变，当市场利率低于票面利率时，下列关于拟发行平息债券价值的说法中，错误的是（）。

A.市场利率上升，价值下降

B.计息频率增加，价值上升

C.期限延长，价值下降

D.票面利率上升，价值上升

正确答案：C

解析：C、市场利率与债券价值反向变动，市场利率上升，价值下降；市场利率低于票面利率，该债券属于溢价发行，溢价发行的债券，债券期限与债券价值同向变动，期限延长，价值上升；票面利率与债券价值同向变动，票面利率上升，价值上升；对于溢价发行的债券，计息频率与债券价值同向变动，计息频率增加，价值上升。

4、在其他条件不变的情况下，下列事项中能够引起股票期望报酬率上升的是（）。

A.预期持有该股票的时间延长

B.预期现金股利下降

C.资本利得收益率上升

D.当前股票价格上升

正确答案：C

解析：C、由股票期望报酬率rs=(股利D1/市价P0）+股利增长率g可知，股票的总报酬率可以分为两个部分：第一部分是D1/P0，叫做股利收益率，第二部分是增长率g，叫做股利增长率。若资本市场有效，g可以理解为股价增长率或资本利得收益率。资本利得收益率上升，能够引起股票期望报酬率上升。

5、假设资本市场有效，在股利稳定增长的情况下，股票的资本利得收益率等于该股票（）。

A.风险收益率

B.期望收益率

C.股利收益率

D.股利增长率

正确答案：D

解析：D、根据固定增长模型，P0=D1/(Rs-g),P1=D1(1+g)/(Rs-g),假设资本市场有效，在股利稳定增长的情况下，股票的资本利得收益率=(P1-P0)/P0=g

6、甲上市公司2013年度的利润分配方案是每10股派发现金股利12元，预计公司股利可按10%的速度稳定增长，股东要求的收益率为12%，于股权登记日，甲公司股票的预期价格为（）元。

A.61.2

B.66

C.67.2

D.60

正确答案：C

解析：C、股票的价值=1.2×(1+10%)/(12%-10%)+1.2=67.2（元）。于股权登记日，2013年的股利尚未支付（但是即将支付，A股规则是股权登记日的次日支付股利），因此该股利应包含在股票价值中。

7、甲公司已进入稳定增长状态，固定股利增长率4%，股东必要报酬率10%。公司最近一期每股股利0.75元，预计下一年的股票价格是（）元。

A.12.5

B.13.52

C.7.5

D.13

正确答案：B

解析：B、股票价格=[0.75×（1+4%）/（10%-4%）]×（1+4%）=13.52（元）

8、甲公司平价发行5年期的公司债券，债券票面利率为10%，每半年付息一次，到期一次偿还本金。该债券的有效年利率（）。

A.10.5%

B.10.25%

C.10%

D.9.5%

正确答案：B

解析：B、对于平价发行、分期付息、到期一次偿还本金债券来讲，该债券的有效年利率=（1+5%）2-1=10.25%

二、多选题

1、假设其他因素不变，下列事项中，会导致折价发行的平息债券价值下降的有（）。

A.延长到期时间

B.提高付息频率

C.等风险投资的市场利率上升

D.提高票面利率

正确答案：A、B、C

解析：A、折价发行的债券，债券价值随着到期日的接近而波动上升，最终等于债券的面值，即债券到期时间越短，债券价值越大。反之，债券到期时间越长，债券价值越小。B、对于折价发行的平息债券，假设其他因素不变时，付息频率越快，债券价值越低C、等风险投资的市场利率上升，即计算债券价值的折现率上升，债券价值会下降D、债券价值等于未来利息和本金的现值，提高票面利率会增加债券的利息，提高债券的价值

2、对于平息债